EREGL 2018/03 Bilanço Analizi, Değerleme ve Teknik analiz

Ereğli Demir Çelik (EREGL) 1Ç18 döneminde piyasa beklentilerinin hafif altında 1.063 milyon TL net kar açıkladı. Beklentiler 1.174 milyon TL seviyesindeydi. Şirket’in net karı geçen yıl aynı döneme göre %18 artış var.

masanotları

Satış gelirleri ve FAVÖK ise beklentilerin bir miktar üzerinde geldi. Satış gelirleri aynı dönemde %19 artışla 5.419 milyon TL olurken, FAVÖK %28 büyüme ile 1.710 milyon TL seviyesinde oluştu.

Faiz gelirlerindeki 56 milyon TL düzeyinde pozitif etkiye rağmen net kardaki artışın daha düşük oluşmasında vergi karşılıkları etkili olmuş görünüyor. Ancak FAVÖK artışı olumlu.

Kar marjlarında ise 1 puana yakın artış var. Brüt kar marjı demir cevherindeki düşüşün etkisiyle hafif bir şekilde %30.4’den %31.1 seviyesine yükseldi. FAVÖK marjı ise %31.6 ile geçen yıl aynı dönem ile aynı kalmış görünüyor.

NET NAKİT YÜKSELMİŞ

Mart 2018 sonu itibari ile EREGL ‘nin net nakiti 4.321 milyon TL seviyesinde bulunuyor. Bu rakam 2017 yıl sonunda 2.545 milyon TL düzeyindeydi. Nakit pozisyonda bir artış var. Buna paralel cari oran 1.89 ve likidite oranı 1.27 gibi yüksek seviyelerde. Borç çevirme sorunu görülmüyor.

Geçen yıl 9.2 milyon ton ham çelik üretimi gerçekletiren EREGL, bu yılın ilk çeyreğinde 929 bin ton üretim gerçekleşti. Üretim geçen yıl aynı döneme %6 arttı. İskenderun tesislerinde ise aynı dönemde ham çelik üretimi 1.425 bin ton ile geçen yıl ile aynı kaldı. Toplamda ham çelik üretimi 2018 yılı ilk çeyrekte geçen yıl aynı döneme göre %2 yükseliş gösterdi.

Aynı dönemde yass çelik satışları %8 artarak 1.9 milyon ton seviyesinde oluştu.

EREGL grup olarak Tüekiye ham çelik üretiminin %25’ini tek başına gerçekleştiriyor.

Hali hazırda soğuk haddeleme alt yapısı bulunan Ereğli Tesisleri’nde, 2015 yılında anlaşması imzalanan 2. Galvanizleme Hattının 2018 yılının 2. yarısında devreye girecek şekilde inşaat çalışmaları devam ediyor.

İlk çeyrek dönemde kapasite kullanım oranları sıvı çelikte %100, Slab’ta %95 ve Kütük’te %44 olmuş. Geçen yıla göre sadece kütükte kapasite kullanım oranında gerileme var.

EREGL ambalaj, otomotiv, çelik boru imalatı gibi sektörlere yönelik çalışmaktadır.

Şirket bilançosunu ABD Doları bazında tutuyor. Başka deyişle orijinal para birimi dolar. KAP’a TL’ye çevrilmiş bilanço açıklıyor. Buna göre şirket’in Özkaynakları 4.6 milyar $ düzeyinde bulunuyor. Aktif büyüklüğü ise 7.892 milyon $ seviyesine ulaştı. 2017 yılı sonunda aktif büyüklüğü 7.522 milyon $ düzeyindeydi. Büyüme devam ediyor. İlk çeyrekte satışlar ise dolar bazında 1.422 milyon $ seviyesinde oldu ve %25 artış gösterdi. Bilançosunun orijinal para birimi dolar olması, kurlardaki yükselişten pozitif etkileneceğini ve kur riski olmadığını göstermekte. Olumlu.

DEĞERLEME VE HEDEF FİYAT

2017 finansalları analizmde Ereğli için 2018 yılında %20 FAVÖK artışı beklentim vardı. Bu sonuçlara göre FAVÖK %25 büyüme gösterebilir. Buna göre 2018 yılı FAVÖK beklentim 6.727 milyon TL seviyesinde bulunuyor.

EREGL için 2013 yılından bu yana fd/favök çeyrek ortalamaları 6.22x seviyesinde bulunuyor. Buna göre EREGL için 12 aylık hedef değer 10.72TL hesaplıyorum. Başka deyişle EREGL için 12 aylık hedef fiyatımı 11.30 TL seviyesinden 10.72TL seviyesine aşağı yönlü revize ediyorum. Hisse şuanda hedef değerinde işlem görüyor. Hisse’de oluşabilecek düşüşler alım için fırsat doğurabilir.

2018 yılı 2.çeyrek sonuçlarının ardından değerleme tekrar gözden geçirilecektir.

2017/12  EREGL analizim için tıklayabilirsiniz. 

EREGL0318

EREGL TEKNİK ANALİZ

Hisse uzun vadeli yükselen kanalı içerisinde hareketini koruyor. Son düşüş yükselen kanal içerisinde bir düzeltme olarak algılanabilir. Teknik olarak 10 seviyesi üzerinde kaldığı sürece görünüm pozitif. Yukarıda ise 12 seviyesinden geçen kanal çizgileri direnç konumunda.

eregl

Buradaki görüşler kişisel görüşlerimdir. Kesinlikle yatırım tavsiyesi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Burada yer alan görüşler genel yatırım yorum ve tavsiyesi kapsamındadır. Buradaki görüşler kişisel risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Burada yazılanlara göre hareket ederseniz risk size aittir. Lütfen sitedeki uyarı yazısını okuyun.

“EREGL 2018/03 Bilanço Analizi, Değerleme ve Teknik analiz” için 2 cevap

  1. arclk,toaso, soda ve trkcm da bilanço açıkladırlar. Bu şirketler için son hedef fiyat analiziniz nelerdir? teşekkür ederim.

  2. Merhaba Tuncay Bey
    Uzun vadeli temettü yatırımcısı olarak bakıyorum borsaya.Verdiğiniz hedef fiyatlar bizim için de önemli midir? EREGL hissesinde hedef fiyatınızı baz alırsak pek prim potansiyeli görünmüyor bu sebeple hisse biriktirmeye avantajlı bir fiyata gelene kadar ara vermek mi lazım?

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir