Aralık ayı TÜFE enflasyon artışı piyasa beklentilerine paralel -%0.40 seviyesinde açıklandı. Böylece 2018 yılını TÜFE’de %20.30 seviyesinde kapadık. Yurt içi ÜFE verisinde ise aylık bazda -%2.22 düşüş oluşurken, yıllık bazda %33.64 ÜFE artışı ile yılı tamamlamış olduk.
İndirimlerin Enflasyon Üzerinde Etkisi Hissediliyor
Aralık ayında enflasyona aşağı yönlü en büyük katkı -0.44 puanla Ulaştırma grubundan gelirken, bunu -0.29 puanla Giyim ve Ayakkabı grubu izlemiş görünüyor. Her iki gruba bakıldığında akaryakıt indirimleri ve mevsimselliğin etkili olduğunu söylemek mümkün. Enflasyona negatif yönlü diğer etkiler ise Ev Eşyası, Haberleşme ve Eğlence ve kültür gruplarında geldi.
Gıda Yine 2018 Yılının Problemi Oldu
Aralık TÜFE enflasyon verisini yukarı yönde etkileyen gruplar ise en büyük pay 0.25 puan ile Gıda ve Alkolsüz içecekler grubunda gözleniyor. Gıda grubunda işlenmemiş gıda ürünleri yükselişte etkili olmuş görünüyor. Bu grubun içerisinde ise %4.45 yükselişle Taze meyve ve sebze grubu başı çekiyor. Gıda grubu yıllık bazda %25.11 artış ile 2018 yılında enflasyonun en büyük problemlerinden birisi olmaya devam etti denilebilir.
Enerji fiyatları Desteklemeye Devam Edebilir
Enerji fiyatları Aralık ayında %3.12 düşüş göstermiş durumda. Yapılan indirimlerin enflasyon üzerindeki etkisi ve petroldeki düşüşün etkisi burada görülüyor. Enerji fiyatlarında 2018 yılını ise %20.82 artış ile kapatmış olduk. Enerjideki düşüşün Ocak ayında da devam etmesi mümkün görünüyor.
Stok Fazlasına Rağmen Konut yine enflasyonu yukarı etkiledi
Yıllık bazda 2018 yılı TÜFE gruplarına bakıldığında en büyük artışı %31.36 ile Ev eşyasında yaşarken, bunu %28.80 ile çeşitli mal ve hizmetlerde gördük. Gıda yine %25.11 ile katkı yaparken Konut grubu %23.73 ile yıllık TÜFE’nin üzerinde gerçekleşti. En düşük katkı ise Alkollü içecekler grubunda %2.39 ile gerçekleşti. Eğitim grubu %10.19 olurken, Haberleşme grubu %9.62 artış ile yılı tamamladı.
2019 YEP Enflasyon Hedefi %15.9
Hükümet’in Yeni Ekonomik Programında 2019 yılı enflasyon hedefi %15.9 seviyesinde bulunuyor. Mevcut %20.30 seviyesinden %15.9 seviyesine düşüşte baz etkilerinin büyük rolü olması bekleniyor. Ocak ayında yapılan indirimlerin etkisiyle birlikte, kurda ve petrolde ciddi yükselişler olmaz ise aylık bazda yine düşüş bir enflasyon alabiliriz. 2018 yılının Ocak enflasyonu %1.02 açıklanmıştı. Bu seviyenin altına gelebilecek bir enflasyon verisi ile yıllık TÜFE %20 seviyesinin altına gerileyebilir. Yıllık veride büyük baz etkilerinin Ağustos, Eylül ve Ekim aylarında net bir şekilde görülmesini bekliyoruz.
Tahvil Piyasası ve Kur’da Fiyatlama Sınırlı kalabilir
Piyasalarda tahvil fiyatlarında enflasyon beklentisinin bir süredir yansıtılmış olduğunu düşünüyoruz. Ocak ayı beklentisine paralel olarak tahvil faizlerinde %19 seviyesine doğru sınırlı bir geri çekilme görebiliriz. Ancak tahvil fiyatlarında rallinin geçtiğimiz aylarda yaşandığını bundan sonra daha sınırlı hareketler olabileceğini düşünüyoruz.
Mevcut verinin kur üzerinde destekleyici bir etkisi olabilir. Ancak ciddi şekilde kurda aşağı yönlü bir harekete neden olabilecek bir etki beklemiyoruz. DolarTL kurunda enflasyona yönelik beklentilerin satın alındığını ve fiyata yansıtılmış olabileceğini söylemek mümkün. Ancak beklenen yönde gelmesi kur için destekleyici olacaktır. Ekstra bir olumsuz baskı yaratmaması açısından olumlu karşılanabilir.
TCMB Bekleyebilir
Bununla birlikte 16 Ocak toplantısında TCMB’nin faiz indirimi için acele etmeyeceğini bir süre daha izlemeyi tercih edeceğini söylemek mümkün. Çekirdek enflasyondaki görünümün iyileşmeye devam etmesi durumunda ilerleyen aylarda faiz indirimi gündeme gelebilir. Ancak bu ayki toplantıda faiz indirimine yönelik beklentimi bulunmuyor.
Buradaki görüşler kişisel görüşlerimdir. Kesinlikle yatırım tavsiyesi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Burada yer alan görüşler genel yatırım yorum ve tavsiyesi kapsamındadır. Buradaki görüşler kişisel risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Burada yazılanlara göre hareket ederseniz risk size aittir. Lütfen sitedeki uyarı yazısını okuyun.
