ORGE Enerji Yönetim Kurulu Başkanı Nevhan Gündüz bugün bir TV programında konuk oldu. Yayında aldığım notları sizlerle paylaşıyorum. Bilgilendirme amaçlı bir yazıdır.
- Öncelikle iyi bir yıl geçirdiklerini, tarihsel en yüksek backlog tutarına ulaştığı yıllardan birini yaşadıklarını ifade ediyor.
- İş modelimiz gereği işler büyüdükçe genel giderlerde düşüş oluyor. Bununla birlikte Gelirimiz arttıkça karlılığımız artıyor.
- Geçen yıl hedge amaçlı aldığımız malzeme alımları bu yıl olumlu etki gösterdi.
- Toplam 3 milyar TL Backlog büyüklüğündeyiz. Aslında planladığımızın gerisindeyiz. Ekonominin durumu geciktirdi.
- Birikmiş ihaleler var ve açıklanması beklediğimiz büyük işler var. Bunlar iyi ihaleler.
- %15 ortak olduğumuz Lixium ile dönüşüm yaşıyoruz. Araç Şarj cihazı ile Orge’yi sadece taahhüt şirketi yapısından çıkarıp teknoloji dönüşümü yapıyoruz.
- Lixium bir aplikasyon. Gittiğiniz rota üzerindeki tüm araç şarj istasyonlarını ve konumunu gösteriyor. Kullanıcı sayısı iyi gidiyor. Araç şarj cihazımızı dikkate alırsak Lixium ile etkileşim içindeyiz.
- EV şarj cihazımızı geçen ay satışa sunduk. 22KV’lık ünite ile herkes evinde, yazlığında rahatça kullanır. EV şarj cihazımız, Lixium ile iyi bir etkileşim içerisinde.
- Bununla birlikte, Taahhüt segmentinde 6 projede çalışıyoruz. Göztepe, Pendik, Bakırköy, Bursa, Gebze Darıca ve İstanbul Hava Limanı. Bunlardan Bakırköy ve İstanbul Hava Limanı projesinde son fazdayız. Göztepe ve Pendik ise en büyük projeler.
- Bunların dışında Otel projelerimiz, Tanap projemiz devam ediyor. Toplam 600 çalışanımızla müşteri ve proje çeşitliliğimizi var.
- En iyi ve güzide projelerle ilgileniyoruz. Buralarda yer almak istiyoruz. Deprem konutları bizim segmentimizde değil.
- Diğer yandan, Kamu projesi olsa bile biz ana yüklenici özel şirketleri ile çalışıyoruz. Bizim müşterilerimiz özel sektör.
- Buna ek olarak GES alanında şu ana kadar 5 proje tamamladık. Fakat son 2 yıldır yeni bir planlama yaptık. Klasik ürün montajı yapmak yerine, araziye çıkıp, arazinin geliştirilmesi, planlaması ve anahtar teslim bir Solar projeleri hedefliyoruz. Bu alanda 3Ç veya 4Ç’de bunun meyvelerini almaya başlayacağımızı düşünüyoruz.
ORGE Bilgilendirme
Orge 2025/06 döneminde net karı %25 düşüşle 187mnTL oldu. Satış gelirleri %15.4 düşüşle 1.566 mn TL oldu. FAVÖK 847 mnTL olurken %20 düştü.
Diğer yandan, Şirket’in kar marjlarında 3-5 puan arasında düşüşler görüyoruz. Buna paralel, Brüt kar marjı %60 seviyesinden %58 seviyesine hafif geriledi. FAVÖK Marjı %57.4’den %54.3’e düştü.
Net kardaki düşüşte, satış gelirlerindeki düşüşün yanı sıra, kar marjlarındaki düşüş etkili olmuş görünüyor.
Buna ek olarak, Haziran itibari ile 13.2mnTL net nakdi var. Ayrıca, 2024 sonunda net nakit 56.7mnTL seviyesindeydi. Cari oran 4.8x gibi yüksek seviyede. Likidite oranı 0.80x seviyesinde. Orge genellikle bu likidite oranları ile çalışıyor ve borç çevirme sorunu yok.
Bununla birlikte, Backlog seviyesi 2025/06 itibari ile 3 milyar TL düzeyinde. 2024 yılı sonunda Backlog 2.87 milyar TL idi. Buna karşın 2025/03 döneminde ise 2.84 milyar TL idi. 2Ç döneminde Backlog artışının yavaşladığını görüyoruz. Backlog seviyesinin artması ve büyümesi Orge gibi Taahhüt şirketleri için Satış gelirlerini desteklemesi açısından önemli bir gösterge.
Bununla birlikte Alacak kalemindeki artış normal görünüyor. Ancak bu artışın ilerleyen çeyreklerde gerilemesini isteriz. Ya da Backlog artmasına paralel bir şekilde artmasını isteriz.
Son olarak ORGE yatırımcı sunumunda 2025 yılında, 2024 yılına kıyasla satış gelirlerinde %40, faaliyet karında %40 artış beklentisine sahip. Bu beklentiler önceden %50 artış yönündeydi. Burada aşağı yönlü bir revize var.
ORGE için f/k oranı 10.3x (sektörün altında) ve pd/dd oranı 2.03x (sektöre paralel).
ORGE 2025/06 Yatırımcı Sunumuna göz atınız. Tıklayın.
SAYAS Şirket analizi için tıklayınız.
DOAS 2025/06 Bilanço Analizi. Tıklayın.
AKSA 2025/06 Analizim için tıklayın.
BORSA EĞİTİM
Borsa Eğitimlerim sadece Borfin Eğitim portalında vardır.
BENCE BİR ŞEKİLDE KENDİNİZİ EĞİTİN. İSTER KİTAP OKUYUN İSTER EĞİTİMLER ALIN. EĞER KENDİNİZİ EĞİTİRSENİZ KENDİ ÖZGÜRLÜĞÜNÜZÜ ELDE EDER VE BAŞKALARININ KARARLARI İLE DEĞİL KENDİ KARARLARINIZ İLE HAREKET EDERSİNİZ. BORSA İÇİN EĞİTİME ZAMAN AYIRIN. Eğer Eğitim bulamıyorsanız benim eğitimlerim için görseli tıklayabilirsiniz.
YASAL UYARI
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan içerik, yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.