Oyak Çimento (OYAKC) 2Ç25’de yıllık %10 gerileme ile 2.561mnTL oldu. Şirket için analist beklentisi bulunmuyor. Aslında vergi öncesi karda %43 gerileme mevcut. Net kar geçen yıl vergi giderine karşılık, bu çeyrek vergi geliri ile desteklenmiş.
Satış gelirleri geçen yıla reel olarak paralel gerçekleşmiş ve 12.395mnTL olmuş. Faaliyet raporunda Doğa Anadolu ve G.Doğu Anadolu Bölgesinde büyümenin devam ettiğini anlıyoruz. Yurtiçi satışlar %20 artarken, yurtdışı satışlar %104 büyümüş. Ancak ihracat oranının %9 olmasından dolayı bu ciro artışı sınırlı etki etti.
FAVÖK tarafında yıllık %28 daralma ile 2.785 mn TL kar var. Net esas faaliyet karında %36 gerileme olmasına rağmen, FAVÖK’ün %28 ile daha az daralmasında bu dönemki yüksek amortismanlar etkili oldu.
Maliyet Baskısı Devam Ediyor
Kar marjları hem yıllık hem çeyreklik gerilemiş. Hammadde, işçilik, amortisman ve genel üretim giderlerindeki artış nedeni ile Brüt kar marjı 6 puan gerileme ile %23.3 oldu. FAVÖK marjı ise 8.2 puan düşüşle %22.5 oldu. Her iki oran önceki çeyreğinde altında.
6 Aylık Sonuçlar
Yılın ilk yarısında OYAKC reel %5 küçülme ile 23.371 mn TL satış geliri, %10 gerileme ile 3.617mn TL net kar ve %16.5 gerileme ile 5.538 mn TL FAVÖK elde etti. Kar marjları 2ile 4 puan arasında gerileme gösterdi.
Serbest nakit akışı negatif 1.404mnTL oldu. Daha zayıf işletme faaliyet nakit akışı ve daha yüksek yatırım harcamaları buna neden oldu. Buna karşılık Şirket’in 8.676mn TL net nakit pozisyonu var. Bu rakam 2024 sonunda 9.574 mn TL seviyesindeydi. OYAKC’nin likidite sıkıntısı bulunmuyor.
Yıllıklandırılmış dolar bazında verilerde FAVÖK 2023 yılından bu yana hafif eğim ile düşüyor. Mevcut durumda 334mn$ YoY FAVÖK rakamı mevcut. Aşağıdaki grafikte tarihsel seyri görebilirsiniz. Gelecek dönemlerde Dolar bazlı FAVÖK’ün nereden döneceği önemli olacak.
Değerlendirme ve Hedef Fiyatım
OYAKC güçlü sonuçlar açıklamadı. Satışlar kendini bir miktar toparlasa bile kar marjlarında gerileme ve maliyet baskıları devam ediyor. Parasal pozisyon, vergi karşılığı ve yatırım geliri gibi kalemler ise gelir tablosunda gürültü yaratıyor ve öngörülebilirliği azaltıyor.
Tarihsel piyasa çarpanlarında OYAKC iskontolu görünmüyor. 2025 yılsonu için 335mn$ FAVÖK beklentisi ile çalışıyorum. Fd/Favök çarpanını 9x olarak aldığımda OYAKC için 29.50TL, 8x çarpan ile hesapladığımda ise 26.58TL hedef fiyat hesaplıyorum (yıl sonu dolar kuru TCMB anket beklentisi 43.57TL). Her iki fiyat son kapanışa göre cazip değil. Hissenin anlamlı şekilde geri gelmesi durumunda veya FAVÖK artışı olması durumunda bu hedef fiyatlara göre iskontosunun cazip olduğu seviyeleri beklemek daha doğru olabilir.
TKNSA 2025/06 Bilanço Analizimi okuyabilirsiniz.
EREGL 2025/06 Bilanço Analizimi okuyabilirsiniz.
THYAO 2025/06 Bilanço Analizi için tıklayın.
ASELS 2025/06 Bilanço Analizi için tıklayın.
BORSA EĞİTİM
Borsa Eğitimlerim sadece Borfin Eğitim portalında vardır.
BENCE BİR ŞEKİLDE KENDİNİZİ EĞİTİN. İSTER KİTAP OKUYUN İSTER EĞİTİMLER ALIN. EĞER KENDİNİZİ EĞİTİRSENİZ KENDİ ÖZGÜRLÜĞÜNÜZÜ ELDE EDER VE BAŞKALARININ KARARLARI İLE DEĞİL KENDİ KARARLARINIZ İLE HAREKET EDERSİNİZ. BORSA İÇİN EĞİTİME ZAMAN AYIRIN. Eğer Eğitim bulamıyorsanız benim eğitimlerim için görseli tıklayabilirsiniz.
YASAL UYARI
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan içerik, yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Hocam hakkınız ödenmez Allah razı olsun sizden sizi yaklaşık 3 yıldır takip ediyorum ve youtube den videoları izliyorum bu haftaki videonuza şunu yazdım 2022 deki videoyu izlemiştim ve sizin sayenizde froto gibi sağlam köklü bir şirkete ortak oldum Allah razı olsun sizden ama bazı kişiler yorumlara şunu yazdı neden teşekkür ettin tl bazından 2 kat yükselmiş falan filan üzüldüm cevap versem küfür edecekler . Halbuki şunu bilse yılda iki kez temettü aldım ve dünya savaşta ekonomi durmuş faizler yüksek buna rağmen satışları artmış dimdik ayakta kalmış ve geleceğe yatırım yapan şirket ama gelde böyle saçma sapan kişilere anlat.
Mahmut bey öncelikle yazdıklarınız için teşekkür ederim. Cevap vermeyin zaten. Boşuna enerji harcamış olursunuz. Borsada uzun vadeli değer yatırımını yapan kişiler oldukça azdır. Çünkü en zor iştir. Sizin gibi yaklaşan sizin gibi düşünen kişiler uzun vadede ciddi kazançlar elde edecek merak etmeyin. Bu hep böyle oldu. Tekrar teşekkür ederim.