Ereğli Demir Çelik (EREGL) 3Ç17’de beklentilere paralel 792.1 mn TL net kar açıkladı. Bu sonuçla birlikte şirket 2017 yılı 9 aylık dönemi %162 artışla 2.516 mn TL net kar ile kapadı. 
Çeyrek Dönem Analizi
3Ç17 döneminde 3Ç16 dönemine göre net kar %60, satışlar %61.5 ve FAVÖK %44 oranında artmış bulunuyor. Şirket 3Ç’de .362 mn TL satış geliri ve 1.161 mn TL FAVÖK elde etmiş. Mevcut veriler beklentilerimize paralel geldi.
Kar marjlarında ise 3Ç16’y göre hafif düşüş var. Brüt Marj ilgili dönemde %28.4’den %25.3’e FAVÖK Marjı ise %29.9’dan %26.6 seviyesine gerilemiş. Ancak marjlar 1Ç dönemindeki kadar yüksek olmasa da 2Ç17 dönemine göre hafif bir artış göstermiş. Olumlu.
9 Aylık Dönem Analizi
Şirket 9 aylık dönemde 2.561 milyon TL net kar rakamına ulaştı. Kar rakamı geçen yıl aynı döneme göre %162 artış gösterdi.
Kardaki artışta kuşkusuz satış gelirlerinin %67 atması ve kar marjlarındaki yükseliş etkili olmuş durumda. Satış gelirleri %67 artışla 13.2 mn TL olurken, FAVÖK Rakamı ise %120 yükselişle 3.683 mn TL seviyesine ulaşmış durumda.
Bu sonuçlar EREGL için beklentilerim olan 17.500 mn TL satış geliri ve 4.550 mn TL FAVÖK beklentilerime paralel. Aslında Şirketin çeyreklik bazda oldukça düzenli sonuçları var.
Şirket bilançosunu ABD Doları bazında tutuyor. Başka deyişle orijinal para birimi dolar. KAP’a TL’ye çevrilmiş bilanço açıklıyor. Buna göre şirketin 9 aylık satışları dolar bazında %36 artışla 3.682 mn $ seviyesinde gerçekleşmiş. Brüt kar marjı ise geçen yıla göre dolar bazında %9’dan %26’ya yükselmiş. Oldukça olumlu.
Şirket’in Eylül sonu itibari ile kasasında 5.349 mn TL gibi ciddi bir nakiti bulunuyor. Kısa ve uzun vadeli finansal borçları düştüğümüzde ise net nakit varlıkları 1.447 mn TL seviyesinde. Net nakit seviyesi 6 aylık dönemde 225 mn TL seviyesindeydi. Nakitlerde ciddi bir artış görülüyor. Cari oran 2.79 ve likidite oranı 1.69 gibi yüksek seviyelerde. Gayet güzel.
Ereğli toplam satışlarının %4’ünü ihraç ediyor. Bilançosunun orijinal para birimi dolar olması, kurlardaki yükselişten pozitif etkileneceğini gösteriyor.
Değerleme ve Hedef Fiyat
Açıklanan sonuçlar EREGL ‘nin 2017 yılını 17.500 mn TL satış geliri ve 4.550 mn TL FAVÖK beklentilerime paralel sonuçlarla kapatacağını gösteriyor. Ancak nakitlerindeki artışı dikkate aldığımda 8.50 TL olan hedef fiyatımı 9.35 TL seviyesine revize ediyorum. Mevcut 8.57 TL fiyata göre %9 gibi sınırlı bir yükseliş potansiyeli bulunuyor. 2018 yılında aynı performans devam ederse elbette hedef fiyat yukarı yönlü revize edilecektir.
Unutmamak gerekirse EREGL yılbaşından bugüne Borsa endeksine rölatif olarak %30 daha fazla performans sergiledi. Hisse yılbaşından bugüne nominal %79 getiri sağladı. Mevcut bilanço büyük oranda bu yıl için fiyatlanmış olabilir.
6 aylık analizi okumak isterseniz tıklayınız.
Buradaki görüşler kişisel görüşlerimdir. Kesinlikle yatırım tavsiyesi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Burada yer alan görüşler genel yatırım yorum ve tavsiyesi kapsamındadır. Buradaki görüşler kişisel risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Burada yazılanlara göre hareket ederseniz risk size aittir. Lütfen sitedeki uyarı yazısını okuyun.
Teşekkürler. Emeğinize sağlık.
Kıymetli hocam çok teşekkürler çok istifade ediyorum göruslerinizden