Jantsa (JANTS) 3Ç17 döneminde 10.9 mn TL net kar açıkladı. Bu sonuçla birlikte şirket 2017 yılının ilk dokuz ayını %148 artışla 30.7 mn TL net kar ile kapadı. Şirket bu yıl oldukça başarılı bir sezon geçiriyor. 
Çeyrek Dönem Analizi
3Ç17 döneminde, 3Ç16 dönemine göre satış gelirleri %91 gibi agresif bir artışla 70.5 mn TL olmuş. FAVÖK rakamı ise %218 artışla 14.9 mn TL seviyesinde gerçekleşmiş. Büyüme hızları 3Ç dönemde diğer iki çeyreğe kıyasla çok daha hızlanarak 9 aylık artış hızını da yukarı çekmiş görünüyor.
Kar marjlarında da 3Ç16 dönemine göre yükselişler devam etmiş. Ayı dönemde Brüt kar marjı %20’den %28’e, FAVÖK marjı ise %12.7’den %21.2’e çok etkili bir şekilde yükselmiş görünüyor.
Karlılıkta çeyrek bazında 1Ç dönemindeki yüksek oranları yakalamış ve bazı kalemlerde geçmiş. 2Ç dönemde karlılıkta bir miktar azalma görülse de, 3Ç dönemde yeniden yükseliş var. Yıla %21.2 ile başlayan FAVÖK Marjı, 2Ç’de %19’a düşerken, 3Ç dönemde tekrar %21.2 ye ulaşmış. Pozitif.
4Ç dönemde de aynı tempo devam ederse yine olumlu sonuçlar görebiliriz. Ancak 2016 yılında 4Ç döneminde satışlar devam etmişse de FAVÖK rakamında önemli bir yavaşlama oluşmuş. 2015 yılında ise yine yılın son çeyreğinde FAVÖK’te olmasa bile net kar rakamında önemli bir yavaşlama oluşmuş. Bu nedenle son çeyrek dönemindeki performans önemli olacak görünüyor. Ancak 3Ç sonuçları 4Ç için olumlu sinyaller veriyor. Sonuçları yıl sonunda göreceğiz.
9 Aylık Dönem Analizi
9 aylık dönemde ise geçen yıl aynı döneme göre satış gelirleri %55 büyüme ile 193 mn TL seviyesine, FAVÖK rakamı ise %141 artışla 39.5 mn TL seviyesinde oluşurken, net kar %148 artışla 30.7 mn TL seviyesinde gerçekleşmiş. Pozitif.
Brüt Karj Marjı geçen yıl aynı döneme göre %21’den %27’ye yükselirken, FAVÖK Marjı %13’den %20.4’e ulaşmış. Net kar marjı ise %10’dan %16 seviyelerini görmüş. Oldukça etkileyici.
Karlılıktaki yükselişte JANTS ‘nın ihracatçı yapısı etkili olmuş görünüyor. Şirket’in ihracat oranı %70’den %74 seviyesine yükselmiş. Mevcut kur seviyeleri ve Avrupa ekonomilerindeki canlanma şirkete pozitif yansıyor. Şirketin yurtdışı satışları %34 artmış görünüyor.
Eylül sonu itibari ile cari oran 1.89, likidite oranı ise 0.89 seviyesinde. Borçluluk oranı normal. Diğer yandan son bilançoda 33.6 mn TL net borç bulunuyor.
Şirket’in döviz pozisyonu dengede. 4.3 mn € döviz açığı bulunurken, 4.8 mn $ ve 41.5 mn Ruble döviz fazlası var. Kurlardaki hareketler şirket üzerinde önemli bir döviz riski oluşturmuyor. Şirket’in varlıklarının da döviz cinsinden olması kur riski için avantaj.
İtalyan CLN Grup ile İşbirliği
JANTS ‘a %49.99 ortağı olduğu JMW Jant San. Ve Tic.A.Ş. yi özkaynak yöntemiyle bilançosunda konsolide ediyor. JMW’nin fiili faaliyet konusu her türlü jant, kasnak ve diskler gibi her türlü eklenti ve tamamlayıcı parçaların dahi üretimi, satış ve pazarlamasıdır. 14.878 m2 kapalı toplam 32.040 m2 alandaki fabrikada faaliyet göstermektedir. Bir vardiya da yıllık 714.000 adet binek ve hafif ticari çelik jant üretim kapasitesine sahiptir. JMW 9 aylık karı 19 mn TL olmuştur. Geçen yıl 20 mn TL seviyesindeydi. JMW, İtalyan Jant CLN Group ile 2011 yılında imzalanan ortak girişim sözleşmesi kapsamında kurulmuştur.
Jantsa 14.09.2017 tarihinde iştiraki olan 30.000.TL sermayeli JMWEXP Dış Ticaret Ltd.Şti ünvanlı şirket kuruluşu yapmıştır, Faaliyeti dış ticarettir, sermayenin tamamını Jantsa ödemiştir.
Son olarak bilgi vermek gerekirse Şirket Mart 2017 tarihinde 2.4 mn TL büyüklüğünde fonun hisse geri alımı kapsamında kullanma kararını iptal ederek kar payı ödemesinde kullanılacağını açıklamıştır.
Şirket 6 Mart tarihinde hisse başı net 0.6375 TL kar payı ödemesi yapmıştır.
JANTS Değerleme ve Hedef Değer
Şirket bu tempo ile devam ederse yıl sonunda 260 mn TL satış geliri, 54.5 mn TL FAVÖK ve 40 mn TL net kar rakamına koşabilir. Ancak son iki yıla son çeyrekte yaşanan yavaşlama yine gerçekleşirse FAVÖK ve kar rakamları daha düşük gelebilir.
Ancak son dört çeyrek FAVÖK toplamı (yıllıklandırılmış) 42 mn TL ve net kar rakamı ise 32 mn TL seviyesinde bulunuyor. Diğer yandan şirketin son onüç çeyrek f/k ortalaması 12.9x ve fd/favök çarpanı ortalaması 10.20x seviyesinde bulunuyor. Yıllıklandırılmış rakamlara göre hesaplandığında bu yıl JANTS için 38 TL hedef fiyat hesaplıyorum. Bu veriye göre son kapanış fiyatı olan 29.84TL fiyata göre %27 yükseliş potansiyeli bulunuyor.
3.çeyrek performansın 4Ç dönemde de devam etmesi durumda ise hedef değer 43-46 TL arasına yükselebilir.
Teknik Analiz
Teknik olarak göstergeler hisse için yukarı yönlü. Orta ve uzun vadede 27 seviyesi üzerinde kaldığı sürece görünüm pozitif. 31.30 direncinin geçilmesi durumda 34.76 direnci test edilebilir. Bu direncinde geçilmesi durumunda hedef fiyatımız olan 38 seviyesine doğru çıkış görülebilir.
Buradaki görüşler kişisel görüşlerimdir. Kesinlikle yatırım tavsiyesi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Burada yer alan görüşler genel yatırım yorum ve tavsiyesi kapsamındadır. Buradaki görüşler kişisel risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Burada yazılanlara göre hareket ederseniz risk size aittir. Lütfen sitedeki uyarı yazısını okuyun.