Türk Telekom (TTKOM) 3Ç24’de beklentilerin altında 1,145mn TL net kâr açıkladı. Foreks Haber anketinde ortalama analist beklentileri 2,432 mn TL seviyesindeydi. Net karda beklentilerin sapmada 2Ç24’deki %18.4 olan efektif vergi oranının %65.7’ye yükselmesi etkili olmuş görünüyor. Geçen yılın vergi varlıklarının enflasyon muhasebesine göre 3Ç24’e endekslenmesi ve ÜFE ile TÜFE arasındaki farkın 3Ç’de genişlemesinden kaynaklandığı belirtiliyor. Buna göre Net kâr çeyreklik 19.37% azalırken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 62.37% düşüş gösterdi. Net kâr marjı 3Ç24’de 2.84% olurken, önceki çeyrekte 4.30% ve geçen yıl aynı çeyrekte 8.73% olmuştu.
Satış gelirleri 3Ç24’de beklentilerin üzerinde 40,353mn TL seviyesinde gerçekleşti. Beklentiler 38,290 mn TL düzeyindeydi. Büyümede sabit internet ön plana çıkarken, mobilin katkısı devam etti. Sabit internet ve mobil toplam gelirin %74.5’ini oluşturdu. Tek seferlik proje gelirleri de satış gelirlerinde beklentilerin aşmasına neden olmuş görünüyor. Uzun vadeli sözleşmelerin yeni fiyatlardan ücretlendirilmesi ciroda beklenen büyümeyi getirmiş görünüyor. Satışlar önceki çeyreğe göre 4.50% artarken, geçen yıl aynı döneme göre yıllık 15.86% büyüdü. Brüt kâr marjı 3Ç24’de 34.21% oldu. Önceki çeyrekte 30.31% ve geçen yıl aynı dönem 22.17% olmuştu.
Favök aynı dönemde beklentilerin üzerinde 16,295mn TL olurken, yıllık bazda %30.8 artış gösterdi. Bu segmentte beklenti yaklaşık 15,000 mn TL seviyesindeydi. Favök çeyreklik 12.17% büyüdü. Favök marjı 470 baz puan artışla %42.7 seviyesinde oluştu.
3Ç döneminde nette 568 bin abone kazanımı gerçekleşti ve toplamda 53.2 milyon oldu. Sabit ses segmentindeki 233 bin abone kaybı göz önüne alındığında toplam abone kazanımı 800 bin kişiye ulaştı.
Gelirlerdeki ivmelenmede ARPU performansı etkili oldu. Tüm kollarda ARPU yükseldi.
Not: Şirket Bülteninden alınmıştır.
TTKOM 9 Aylık Sonuçlar
Yılın ilk 9 ayında şirket 3,921 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr geçen yıl aynı döneme göre 602.03% büyüdü. Bu dönemde şirket 109,226 mn TL satış geliri elde ederken satış gelirleri yıllık 8.74% artış gösterdi. FAVÖK 42,510 milyon TL oldu ve yıllık bazda 25.4% arttı.
Yılın ilk 9 ayında şirket 31.41% brüt kâr marjı ile çalıştı. Geçen yıl aynı dönemde 21.45% olmuştu. Favök marjı 38.9% seviyesinde olurken, geçen yıl 32.45% olmuştu. Net kâr marjı 3.59% oldu. Geçen yıl aynı dönemde 0.56% olmuştu.
Şirket FAVÖK marjı beklentisini %36-%38 aralığından %38 seviyesine yukarı revize etti.
Enflasyon muhasebesine göre hesaplanan Özsermaye kârlılığı %19 olurken, 2023 yılı sonunda bu oran %1 seviyesindeydi.
Bu dönemin sonunda şirketin 53,861 mn TL net borcu bulunuyor. 2023 yılının sonunda şirketin 60,404 mn TL borcu bulunuyordu. Net borç / FAVÖK oranı yıllık bazda 1.01x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 1.06x ve likidite oranı ise 0.81x seviyelerinde.
Şirketin borç kaynak oranı 44.48% seviyesinde. Geçen yıl aynı dönemde 72.89% seviyesindeydi.
Şirketin nakit değerleri 2023 yıl sonuna göre 10,370 milyon TL azalarak 8,094 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 29,675.6 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 21,480.2 milyon TL nakit çıkışı olurken, finansman faaliyetlerinden 13,640.0 milyon TL nakit çıkışı sağlandı. Bu dönemde kaldıraçsız serbest nakit akışı 10.5 milyar TL oldu. Geçen yıl aynı dönemde 3.4 milyar TL oluştu.
Nakit döndürme süresi bu dönemin sonunda 11.48 gün olarak gerçekleşti.
TTKOM Değerlendirme ve Hedef Fiyat
TTKOM fatura ücretlendirmenin etkileri ve ARPU’daki gelişmelerle ciro büyümesinde ve karlılıkta beklentilerin üzerinde sonuçlar açıkladı. Şirket reel büyüme oranı hedefini %11-13 aralığında koruyor ve bu büyümeye ulaşacağını bekliyor. Genel olarak TTKOM 3Ç24 döneminde pozitif bilanço beklentisine sahipti ve beklentilerden daha iyi sonuçlar getirdi. Finansal sonuçların hisse üzerinde pozitif etkisi olması beklenebilir.
Şirket son kapanışa göre 212,971 mn TL firma değerinde bulunuyor. Son duruma göre 6.20x F/K (sektör 9.05x), 4.00x FD/FAVÖK (sektör 4.49x) ve 1.18x PD/DD (sektör1.22x) piyasa çarpanlarıyla işlem görüyor.
TTKOM için 2024 yılı sonunda 145,267 mn TL satış geliri ve 55,201 mn TL Favök beklentim bulunuyor. İNA modeline göre 12 aylık hedef fiyatı 73.06TL olarak hesaplanıyor. Bu rakam borsa kapanışı olan 45.46TL fiyata göre %61 yükseliş potansiyelini işaret etmekte. Gelecek bir yılda %30-35 enflasyon beklentiniz varsa cazip bir getiri olarak kabul edilebilir.
FROTO 2024/06 Bilanço Analizimi okuyabilirsiniz. Tıklayın.
BORFİN eğitimlerim için aşağıdaki görsele tıklayabilirsiniz. Borsada daha bilinçli ve daha değer odaklı yatırımcı olmak için kendinize yatırım yapmanızı önerebilirim. Gerek benim gerek diğer kıymetli hocalarımızın Borfin eğitimlerini incelemenizi tavsiye ederim. Sevgiler.
YASAL UYARI
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan içerik, yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.