Borsa’da Küresel Baskı ve Beklenti Yoksunluğu

Borsa endeksi geçen hafta başta ABD piyasaları olmak üzere küresel piyasaların genelinde yaşanan satış dalgasının etkisiyle %3.96 kayıp yaşadı. 10000 psikolojik sınırının üzerinde kalmakta ısrar eden ancak 10250 direncini geçmekte zorlanan endeks, son gelişmelerle birlikte kar satışlarına boyun eğdi. ABD Dow Jones %2.25 ve S&P endeksi %2’ye yakın haftalık değer kaybı ile öne çıktı. Fed toplantısında beklenen yönde 25bps indirim gelirken, projeksiyonlarda 2025 için beklenen faiz indirim sayısının ikiye düşmesi ve yukarı yapılan revizyonlar piyasalarda moral bozukluğu yarattı diyebiliriz. Bu gelişmeler Gelişmekte Olan Piyasalar için mevcut beklentilerin törpülenmesine neden olmuş görünüyor. Bu gelişmeden BIST100 endeksinin de nasibini aldığını söylemek mümkün.

masanotları borsa

Diğer yandan hızlı bir şekilde 10250 sınırına gelen Borsa endeksinde, bu seviyeyi geçerek önceki zirvesine gitmesini sağlayacak katalist yoksunluğunu hatırlatmak isteriz. Son çeyrek bilançolar zayıf bekleniyor, faiz halen %50 ve cazibesini koruyor. Bu durum hisse senedi piyasalarına taze kaynak girişinin önünü tıkamaya devam ediyor. Son olarak yabancı satışları devam ediyor. Bu gelişmeler ve beklentiler olduğu sürece Endeksin 10250 direncini kırıp yükselmesi erken bir hareket olarak algılanabilirdi.

Suriye’deki gelişmeler takip edilmeye devam ediyor. Suriye’de nasıl bir devlet anlayışı ve yapılanması olacağı ve Türkiye’nin buna nasıl tepki göstereceği önümüzdeki aylarda ve büyük ihtimalle 2025 yılında en önemli konular arasında yer alacak.

TCMB

Önümüzdeki hafta TCMB faiz toplantısı yapılacak. Halen 250 baz puan indirim beklentileri mevcut olurken, genel olarak 100-150 baz puan indirim beklentileri ağırlık kazanmış durumda. Toplantıya ait karar metnindeki ifadeler oldukça önemli olacak. TCMB’nin faiz indiriminin piyasa üzerinde ilave bir etki yaratmasını beklemiyoruz. Uzun zamandır faiz indirimi beklentisinin fiyatlandığını düşünmek mümkün.

Diğer yandan Asgari ücret toplantısının Salı ya da Çarşamba günü yapılması beklenen toplantıda belirlenmesi bekleniyor. Ancak geçen sene Asgari ücretin toplantıda belirlenmesinin ardından, son kararı Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın verdiğini hatırlatmak isteriz.

Bankacılık Sektörü

BDDK’nın aldığı kararların Bankacılık Sektöründe normalleşme olarak tanımlamak mümkün. Bankalardaki kısıtlamaların kaldırılması açısından kısmen olumlu olarak değerlendirilebilir. Kredi risk ağırlığının yeni kur seviyesi ile hesaplanacak olmasını daha gerçekçi olarak algılıyoruz. Aşırı kur dalgalanmaları ile Bankaların bilançoları zayıflamıştı. Yeni risk katsayısı ile bunun dengelendiğini düşünüyoruz. Bunun sonucunda Sermaye Yeterlik Oranlarında düşüş görülebilir. Ancak bankacılık sektörünün SYO rasyosunda yeterli alanı bulunuyor.

BDDK’nın bir diğer kararı ise ticari kredi risk ağırlıklarında %200’e varan hesaplama kaldırılarak, yerine yönetmelikteki %20, %50 veya %100 ağırlıklar uygulanacak. Bunu bankaları rahatlatan bir düzenleme olarak görmek mümkün.

Bununla birlikte bir sonraki adım olarak TL ve Döviz kredilerinde aylık sırasıyla %2 ve %1.5 artış sınırının kaldırılması beklenen bir gelişme olabilir. Şu anki kredi büyüme hızları zaten buna olanak tanıyor ve müsait bir ortam mevcut.

Temettü Stopajı Yeniden %15’e Yükseltildi

Son gelen Cumhurbaşkanlığı kararnamesi ile Kay payı ödemelerinde kesilen %10 stopaj oranı %15’e yükseltildi. Bu, yatırımcıların temettü gelirlerinin %5 azalacak anlamına geliyor. Hatırlarsak 2021 yılında stopaj oranı %15’den %10 seviyesine düşürülmüştü. 3 yıl sonra yeniden yükseltilmiş oldu. Alınan kararı kamu gelirlerini artırmak amaçlı olduğunu söylemek mümkün.

Peki bunun etkileri neler olabilir. Uzun vadeli temettü yatırımını ve yaklaşımını etkilemesini beklemiyoruz. 2021 yılından öncede stopaj %15 seviyesindeydi ve temettü yatırımcıları vardı. Şirketler açısından ise nakit temettü yerine bedelsiz hisse vermeye yönelme olabilir. Yâda bir kısmını nakit bir kısmını bedelsiz vermek gibi yönelimler görebiliriz. Veya yine nakit ödeyebilir ancak dağıtım oranını bir miktar düşürülebilir. Sonuç olarak Şirketlerin kendi inisiyatifinde olacak.

Borsa BIST100 Endeksi

Stratejik açıdan endeks 10000 seviyesinin üzerinde tutunmakta başarısız oldu. Bunda hem içeride yeterli katalizörün olmaması hem de global satış baskısı önemli bir unsur. Gelinen noktada 9500 seviyesi önemli bir destek olacak. Bu desteğe kadar gerileme olurmu olmaz mı bunun yorumunu yapmak zor. Ancak teknik olarak bu olasılık var. Ocak sonuna kadar endeksin 9500-10250 arasında dalgalanmasını bekliyoruz. Bunun yanında 9500 desteğinin kırılması ve altına düşmemiz endeksin görünümü açısından hoş olmayacaktır.

Faizlerin halen yüksek olması ve bilano beklentilerinin zayıf olması endeks için bir engel oluşturuyor. Endeksin biraz daha yakın vadede (1-3 ay gibi ) ivmelenmesi için enflasyonda sert düşüş, imalat verilerinde toparlanma, faiz indirimi beklentilerinde güçlenme gibi gelişmelere ihtiyaç var. Bu şartla olmadıkça hisse senedi ağırlıkları portföylerde düşük kalmaya devam edecek görünüyor.

Uzun vadede ise Genel Olarak 2025 yılı için Borsa BIST100 endeksine yönelik pozitif düşüncemizi koruyoruz. Faizlerin düşmesi, enflasyonun düşmesi ile enflasyon muhasebesinin muhasebe etkilerinin nispeten azalacak olması, hem ECB ve Fed hem TCMB faiz indirimlerinin ekonomi üzerinde Mayıs ayından itibaren daha fazla etkilerinin görülecek olması, 2025 yılı için beklentimizi yüksek kılıyor. Bu bakış açısıyla son 4 ayda Borsadaki düşük performansın aslında pozisyon inşası için çok iyi bir fırsat olduğunu ve bu fırsatın son yükselişe karşın halen kısmen dahi olsa devam ettiğini düşünüyoruz. Bu nedenle olağanüstü olumsuz gelişmeler olmadıkça geri çekilmelerin sınırlı kalmasını bekliyoruz. Bu nedenle geri çekilmelerde sakin kalınmasını ve pozisyonların korunmasını tavsiye ederiz.

Yukarıdaki yorumun, yıl genelinde Suriye ve Rusya-Ukrayna özelindeki gelişmelerin ayrıca Trump’ın görevi aldıktan sonraki eylemlerinin yakından takip edilerek okunasını ve değerlendirilmesini ve gerektiği taktirde yorumun değişebileceğini hatırlatmak isteriz.

Amatör yatırımcılar için daha genel tavsiyelerimi geçmiş yazılarımdan görebilirsiniz. Okunmasını tavsiye ederim. (https://tuncaytursucu.com/borsa-haftaya-jeopolitik-riskle-basliyor/)

İçeride Asgari Ücret ve TCMB, Dışarıda Japonya Öne Çıkıyor, Avrupa Tatile Giriyor

Önümüzdeki hafta yurtiçinde Pazartesi günü Kabine Toplantısı yapılacak. Özellikle Suriye konusundaki açıklamalar takip edilecek. Salı ve Çarşamba günü Asgari Ücret Tespit toplantısının yapılması ve bir rakamın ortaya çıkması bekleniyor. Çarşamba ayrıca TCMB reel kesim güven endeksi ve kapasite kullanım oranları verisi izlenecek. Perşembe günü TCMB faiz kararı haftanın önemli gelişmesi. Beklentiler TCMB’nin en az 100-150baz puan faiz indireceği yönünde bulunuyor. Aynı gün TCMB sektörel enflasyon beklentilerini açıklayacak. Cuma günü önemli bir veri akışı bulunmuyor.

ABD tarafında ise Pazartesi önemli veri akışı olmazken, Salı günü Dayanıklı Mal siparişleri  ve Fed Richmond İmalat endeksi verileri izlenecek. Haftanın geri kalanında önemli veri akışı bulunmuyor.

Avrupa tarafında ise Pazartesi günü İngiltere 3Ç Final büyüme verisi alınacak. Haftanın geri kalanında Avrupa piyasaları Noel nedeniyle Salı, Çarşamba, Perşembe günleri kapalı olacak.

Bunların dışında Salı günü Japonya BoJ Toplantı tutanakları ve Japonya Çekirdek TÜFE verisi var. Çarşamba günü Japonya BoJ Başkanı Kazuo Ueda konuşması izlenecek. Cuma günü Japonya Sanayi üretimi, Tokyo TÜFE ve Japonya Perakende satışlar verileri alınacak. Çin’de sanayi şirket karları izlenecek.

Borsa Teknik Görünüm

Borsa BIST00 endeksi 10000 seviyesi üzerinde tutunmakta başarısız kaldı ve global satış baskısı ile birlikte bu seviyenin altına gerileyerek 9700 sınırına kadar geldi. Teknik olarak bozulma ve güç kaybı görülüyor. 9500 desteği önemli bir destek olurken, endeksin bu seviye üzerinde kalıp kalmayacağı izlenecek. Teknik olarak 9500 desteğinin altına gerilemeler iyi bir haber olmaz. Gelecek hafta 9500 desteği üzerinde endeksin seyrini izlemek gerekiyor.

Borsa Grafiği

Ons Yataydan Çıkamıyor

Ons Altın Fed sonrasında Dolar endeksinin 107 seviyesine çıkması ile 2595 desteğini tekrar test etti. Bu seviyeden tepki geldiğini izliyoruz. Altın bir süredir içinde bulunduğu 2595-2775 aralığında yatay seyrini koruyor görüntüsü vermekte. Genel strateji devam ediyor. 2595 desteğine yakın noktalarda al, 2775 direncine yakın noktalarda sat fikri halen çalışıyor. Buna karşın Altın’ın 2595 desteğinin altına gerilemesi durumunda baskı artabilir. Gelecek hafta Altın üzerinde etkili olabilecek önemli bir veri akışı bulunmuyor.

Ons Altın

Borfin Borsa Finans Eğitim Portalında Yeni Eğitimim Kasım ayından bu yana mevcut. “Finansal Modelleme ile Portföy Oluşturma ve Yönetimi” isimli eğitimimde Stockeys Finansal Radar kullanarak belirli kriterlerle model portföy oluşturuyoruz ve son iki yılda alım satım gerçekletirerek nasıl ve düzenli bir getiri elde ettiğimizi görmekteyiz. Eğitimin içeriği ve konusu için göresele tıklayabilirsiniz. Umarım faydalı bir eğitim olur. Hayırlı olsun.

Resim
Borfin Yeni Eğitimim

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan içerik, yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir