Borsa endeksi iyi başladığı haftayı satışla kapadı. Endeks geçen haftayı neredeyse yatay kapadı. Dünya borsaları da geçen hafta zayıf kaldı. ABD borsaları haftayı negatif bölgede kapadı. Özellikle teknoloji ağırlıklı Nasdaq endeksi %4.68 değer kaybetti. Avrupa borsalarında Fransa borsası pozitif ayrışırken, lokomatif DAX endeksi ve İngiltere borsaları düşüş yaşadı. Sonuç olarak geçen hafta dünya endekslerinde iyi bir hafta değildi.
Sektörler
Bununla birlikte içeride XBANK endeksinin Salı günü yansıttığı yükseliş şaşırtıcı oldu. Bu tepkiyi teknik olarak bekliyorduk ancak şiddeti aşırıydı. Cuma günü gelen Enflasyon verisi ile XBANK üzerindeki satışlar daha etkin oldu.
Genel bir yorum yapmak istersek, büyüme verileri özellikle sanayi tarafında yavaşlamanın devam ettiğini gösteriyor. Buna göre borsanın en önemli yakıtı bilançolardır lafından hareketle borsa için olumsuz bir görüntü var. Faizlerin halen yüksek olması Borsa için önemli bir rakip. Önümüzdeki dönemde sanayi şirketleri açısından borsaya fazla katkı beklemek doğru olmaz. Bununla birlikte sanayi alanında Kimya ve Plastik tarafında güçlü PMI verileri geldi. Başka deyişle sanayi tarafında Kimya Plastik sektörü öne çıkacak gibi. Bunun dışında sanayinin diğer dallarında güçlü sonuçlar zor gibi. Yurtiçi taraftan çok yurtdışı satışları güçlü olan şirketler, içerideki yavaşlamadan en az etki görecektir.
Bunların dışında büyüme kompozisyonu yine Hizmet sektörünü gösteriyor. Ancak bu sektör oldukça geniş bir aralığa hitap ediyor. Ulaştırma, İletişim Telekomünikasyon, Gıda ve Giyim Perakendesi, Enerji üreticileri, Enerji dağıtıcıları, Sağlık Hizmetleri, Restoran, Taşımacılık ve Lojistik, Leasing gibi sektörler bu grubun içinde yer alıyor. XUHIZ endeksinde en çok ağırlığa sahip olan ilk 5 şirket şunlar; BIMAS, THYAO, TCELL, ENKAI, MGROS. Ancak elbette bu bilgi amaçlıdır. Değerleme analizi ve beklentilere göre öne çıkan şirketler önümüzdeki dönemde gündemde olacaktır.
Borsa Endeksi
Borsa endeksini teknik olarak zayıf buluyoruz. Temel ve makroekonomi olarak da destekleyici veriler yok. Bununla birlikte geçen haftaki yorumumuzda Butlan kararının geldiği 22 Mayıs tarihindeki siyah muma dikkat çekmiştik. Piyasaların hafızası vardır ve böyle ani oluşan siyah mumları unutmaz. Bu siyah mumun etkisini bir süre daha hissedeceğiz gibi. Söz konusu mumun üst seviyesi 14063 seviyesinde. Bu seviyenin üzerine hafta içinde Endeks çıktı. Ancak kalamadı. Bir süre bu seviyenin üzerine yerleşmek önemli olacak. Bununla birlikte genel görünüm açısından Endeksin 13000 seviyesine düşme olasılığı halen mevcut. CHP Butlan kararı sonrasında sürekli çıkan siyasi dedikodular, kaynağı belli olmayan haber akışları piyasa üzerinde oynaklık yaratıyor. Açıkçası son zamanlarda yatırım için uygun bir iklim maalesef Borsa İstanbul ‘da mevcut değil. Zor ve sabırlı olmayı gerektiren bir süreç yaşıyoruz.
Bununla birlikte 13000 ve 12600 seviyeleri önemli eşik destekler. Bu seviyelere düşüş olursa, Borsada güçlü alımlar gelmesini beklerim.
Ancak değer yatırımı, rasyonel düşünmek, araştırma ve analiz odaklı hisse seçimleri her zaman doğru sonuçları vermiştir. Bu değerler ışığında hareket edenler, Endekse bakarak hareket edenlere kıyasla daha iyi sonuçlar alacaktır. Borsada yaşanan kısa vadeli dalgalanmalar, Şirket bazında uzun vadeli beklentileri etkilemez. Bunu unutmadan, bugüne değil, daha ileriyi düşünerek hareket etmek Borsada her zaman en iyi getiriyi sağlamıştır. Borsada her zaman fırsatlar vardır.
SPK ‘nın Fiili Dolaşım Hakkındaki Kararı
SPK fiili dolaşımdaki pay oranları konusunda karar açıkladı. Buna göre fiili dolaşım hesaplaması dışında tutulan kişi/kurumların, aldıkları yatırım fonları katılma payları üzerinden sahip oldukları paylarda hesaplama dışında olacak.
Özellikle takas yapısında yatırım fonu ağırlığı olan Şirketlerde, fiili dolaşım oranları düşecek demek mümkün. Tabii eğer ilgili şirketlerin sahipleri, hissedarları, yetkili kişileri gibi kesimler yatırım fonu katılma paylarına sahipse. Biraz karışık olmakla birlikte bu kapsama girme olasılığı yüksek şirketler fiili dolaşımları düştüğü için bir sonraki endeks hesaplamalarında endeksten çıkabilir. Çıkmasa bile ağırlıkları düşebilir. Bu durum endekslere göre yatırım yapan diğer yatırım fonlarında pay satışları yapmasına neden olur. Bu açıdan izlemek lazım.
Aslında ilk işaret fişeği Şubat ayında MSCI tarafından gelmişti. MSCI, KLRHO hissesini Small Cap endeksinde tutmaya devam edeceğini açıklamıştı. Beklentiler matematik sıralamasına göre KLRHO hissesinin bir üst gruba alınacağı yönündeydi. MSCI buna gerekçe olarak halka açıklık oranının gerçeği yansıtmadığını ve şeffaf olmadığını bildirmişti. Uygulamada değişiklik olması durumunda Hisseye yeni girecek olan paranın likidite yetersizliği nedeni ile almakta zorluk yaşaması ve yapay bir fiyat oluşması önemli.
Bu kararın bununla ilgili olduğunu düşünüyoruz. İlgili hisselerin seyri hakkında yorum yapmak zor. Olumsuz etkilenen de olacaktır, beklendiği kadar kötü etkilenen de olmayabilir. Bunda sebep eğer bu hisseler yatırım fonları tarafından topluysa ve kendileri satmaz ise o zaman kim satacak.
Diğer yandan Borsada bu hisseleri veya bu hisseleri içeren yatırım fonuna yatırım yapmış ve bilançosunda Finansal Yatırım kalemi altında göstermiş Şirketler var. Bu şirketler gelir tablosunda değer artışı nedeni ile yatırım geliri yazarak yüksek kar açıkladılar. Bu hisselerde yaşanacak düşüş, ilgili şirketlerin yatırım gelirlerinin zarara dönmesine neden olabilir. İfade ettiğim gibi gelişmeleri izledikten sonra daha sağlıklı yorumlar yapabiliriz.
Değer yatırımı yapanları fazla ilgilendiren bir durum değil. Çünkü hiç bir değer yatırımcısı Özsermayesinin 20-30 katı hatta daha fazla olmuş bir şirketlerle, ya da değerlemesinin çok üzerinde olan şirketlerle büyük ihtimalle ilgilenmez.
Endonezya Borsası
Aslında bunun aynısını Bu yılın Ocak ayında Endonezya borsası yaşadı. MSCI müşterilerinden gelen şikayetler üzerine inceleme başlattı. Bunun sonucunda Endonezya borsasında ciddi bir sahiplik sorunu olduğunu ve şeffaf bir dolaşım oranı olmadığını gördü. Ancak bu durum belirli sayıda hissede değil Endonezya Borsasının geneline yayılmıştı. Bunun sonucunda MSCI, Endonezya piyasasını Gelişmekte Olan Piyasalar kategorisinden çıkarıp bir alt sınır piyasa dediğimiz frontier market kapsamına düşürdü. 27 Ocak tarihinde 8900 seviyesinde olan Jakarta Borsa endeksi bugün 5594 seviyesinde. Ve hala düşüyor. Elbette Türkiye Borsasının genelinde böyle bir gelişmeden bahsetmek mümkün değil. Ancak son zamanlarda bu tarz şeffaf olmayan sahiplik oranına sahip şirket sayısı her geçen gün artmaktaydı.
Kişisel düşüncem bu konuda eğer bir adım atılmaya başlandıysa, Taslak hali uzun zamandır hazır olan ancak bir türlü yasalaşmamış Serbest ve Özel Fonlara yeni düzenlemeler getirmeyi amaçlayan Tebliğde yakın zamanda yürürlüğe girebilir. Çünkü bu konu önemli. yukarıda örneğini gördünüz.
ABD Borsaları
Broadcom’un beklentilerin altında gelen gelir sonuçları ABD teknoloji hisselerinde satış getirdi. Aşırı şişmiş fiyatlara yönelik dedikodular tekrar canlandı. Buna paralel Nasdaq endeksi geçen hafta %4.68 düşüş yaşadı. Bununla birlikte güçlü gelen istihdam verisi ise Fed’in faiz indirimi değil faiz artırmak zorunda kalacağı beklentilerine neden oldu. Tüm bunlar zaten yükselmiş bir endekste olunca satış için bahane oldu demek mümkün.
ABD piyasalarındaki bir günde bozulan hava bir kaç gün daha devam edebilir. Ancak fiyatlar düştükten bir süre sonra yine teknoloji şirketlerine yönelik olumlu yorumlar başlayacaktır. Aşırı artmış piyasa çarpanları ile işlem görseler bile, büyüme oranlarının devam etme beklentisi çok daha önemli. Dolar bazında %60-70 büyümeler sürdüğü sürece piyasalar fazla aldırış etmeyecektir. Ancak büyüme hızında yavaşlama olması bile hisselerde sert bir düşüşe neden olacaktır. Çünkü şu anda Nasdaq borsasında büyüme fiyatlaması var ve çarpan genişlemesi kimsenin umurunda değil. Ancak bir gün müzik duracak. Umarım müzik durmadan piyasalar daha rasyonel fiyatlamalar yaparak aşırı artmış piyasa çarpanlarını yumuşatır.
Teknik olarak Nasdaq endeksinin geldiği yer önemli bir destek. 25700 seviyesinin altına doğru sarkma devam ederse, teknik olarak 24060 çizgisine doğru savrulma görmek mümkün. Kritik günler olacak gibi.
Ons Altın
Ons Altın kritik hareketler yapıyor. ABD dolarının tekrar güçlenmesi Altında baskı yaptı. 4313 desteğini zorluyor. Bu seviyesinin altına sarkarsa 3860 desteğine doğru düşüşün önü açılır. ABD Dolar endeksinin yakından izlenmesi lazım. 100.50 seviyesi önemli. Bu seviyenin üzerine çıkarsa Altın için kötü olacaktır. Bu içeride gram altını da etkiler. Ancak ECB’nin faiz artırımı sonrasında Dolar endeksinde geri çekilmeler görmek mümkün.
İçeride Faiz Kararı, Dışarıda ABD TÜFE ve ECB Faiz Kararı
Haber akışlarında içeride en önemli gündem Perşembe günü TCMB Faiz Kararı olacak. Beklentiler sabit tutacağı yönünde. Ancak bir kısım politika faizini %40’a çekeceğini bekliyor. Teknik bir ayarlama yapacağını bekliyor. Çünkü zaten TCMB’nin fonlama faizi uzun zamandır %40 seviyesinde. Bununla birlikte Çarşamba günü Sanayi üretim verisi, Cuma günü Cari İşlemler verisi olacak.
Dışarıda ise Pazartesi günü Euro bölgesi Sentix yatırımcı güven endeksi olacak. Salı günü çnemli veri akışı yok. Çarşamba günü ABD TÜFE verisi önemli. Aynı gün Çin TÜFE verisi de var. Perşembe günü ECB Faiz Kararı ve Lagarde konuşması olacak. Beklentiler ECB’nin faiz artırımı yapması yönünde. EURUSD paritesinde Euro lehine fiyatlamalar görmek mümkün. Cuma günü Avrupa ülkelerinde TÜFE verileri olacak. ABD Michigan Tüketici güveni verisi var. Aynı gün Almanya Merkez Bankası Başkanı Nagel konuşması olacak.
BORSA EĞİTİM
Borsa Eğitimlerim sadece Borfin Eğitim portalında vardır.
BENCE BİR ŞEKİLDE KENDİNİZİ EĞİTİN. MESELA İSTER KİTAP OKUYUN İSTER EĞİTİMLER ALIN. EĞER KENDİNİZİ EĞİTİRSENİZ KENDİ ÖZGÜRLÜĞÜNÜZÜ ELDE EDER VE BAŞKALARININ KARARLARI İLE DEĞİL KENDİ KARARLARINIZ İLE HAREKET EDERSİNİZ. BORSA İÇİN EĞİTİME ZAMAN AYIRIN. Eğer Eğitim bulamıyorsanız benim eğitimlerim için görseli tıklayabilirsiniz.
YASAL UYARI
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan içerik, yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.