Borsa endeksi %2.37 düşüşle haftayı kapatırken, XBANK %6.70 düşüşle endeks üzerinde etkili oldu. Geçen hafta kar satışlarına dikkat çekmiş ve endekste Moody’s sonrasında, ABD’deki gelişmelerinde etkisi ile kar satışları olabileceğini belirtmiştik. Gelinen noktada Bankacılık endeksi kritik bir noktaya gelmiş bulunuyor. Moody’s raporunda Bankalara yönelik zayıf 2Ç sonuçlarını işaret etmesi Banka hisseleri üzerindeki baskıyı artırmış görünüyor. Ancak diğer yandan 2Ç’nin Bankalar için bir dip dönemi olacağı, ilerleyen çeyreklerde toparlanmaların başlayacağı belirtilirken, özellikle 2025 yılında Bankalardaki karlılığın üst seviyeye ulaşacağı öngörülenler arasında. Aslında bugüne kadar içeride yazılan Banka raporlarına paralel diyebiliriz. Bilançoların yaklaşması ile Bankalardaki baskı belirgin bir şekilde hissedildi. Gelecek hafta Pazartesi Akbank, Salı Garanti Bankası ve Çarşamba Yapı Kredi Bankası’nın 2Ç sonuçlarını almış olacağız. Bilanço öncesinde hisselerde baskı yaşandığını düşünüyoruz. XBANK 15109 seviyesindeki 50 günlük ortalamasına geldi ve bu seviyeden tepki yapamaz ise 13400 seviyesine kadar gerileme riski oluşacak. XBANK üzerinde baskının devam etmesi XU100 içinde negatif olabilir ve zaten 10800 desteğine gelmiş endeksi, 10500 desteğine kadar sürebilir. Bu nedenle haftaya XBANK hareketi, BIST100 için belirleyici olacak.
Sanayi tarafından çok fazla destek gelmesi beklenmiyor. Sanayi cephesinde açıklanan veriler, PMI raporları ve sektör temsilcilerinin açıklamaları, ekonomide yavaşlamanın iyice belirginleştiğini gösteriyor. Özellikle 3Ç dönemin sıkı para politikasının iyice hissedildiği bir dönem olması bekleniyor. Bu tarafta yine pozitif ayrışan sektörleri ve şirketler incelemeye alınacak.
Kocaeli Sanayi Odası Başkanı Zeytinoğlu’nun ekonomim.com ‘a verdiği demeçte, Temmuz ayında şirketlerin %43’ü kapasite kullanım oranlarının önceki aya göre arttığını belirtirken, %57’sinin azaldığını belirtiyor. Ayrıca Şirketlerin sadece %8’inin iç piyasa siparişi artarken, %36’sında düşüş yaşandığını ve %56’sinde değişim olmadığını belirtiyor. Kocaeli’ni önemli bir sanayi şehrimiz olduğunu düşünürsek, iç piyasanın halen güçlü olmadığını söylemek mümkün.
Sektör Geçişleri Gözleniyor
Yılbaşından bu yana yüksek getiri sağlayan Bankacılık, Sigortacılık, İletişim gibi sektörlerden Temmuz ayı itibari ile çıkışların başladığını söylemek mümkün. Buna karşılık, Çimento, İnşaat, Enerji, Petrokimya ve GYO gibi geri kalmış sektörlere doğru bir yönelim gözleniyor. Ancak bu yönelme seçici olurken, Borsa Endeksini fazla destekleyici düzeyde değil. Çünkü çıkış yapılan Bankacılık endeksinin endeks üzerindeki ağırlığı yüksek ve XBANK’daki düşüş, piyasayı da aşağı sürüyor.
Faiz İndirimi Tartışmaları: Çok erken
Bu arada bir süredir Eylül ayında TCMB faiz indirimine başlar mı gibi ilginç tartışmalar ve anketler birden yoğunlaşmaya başladı. Eylül’de bir faiz indirimi olması için eldeki veri setleri yeterli değil. Mevcut veriler faiz indirimine uygun bir ortamı işaret etmiyor. Aksine sıkılığın korunması gerektiğini işaret ediyor. Faiz indirimi olması için öncelikle aylık enflasyon verilerinin %2 eşiği veya altında yerlere mesken edinmesi gerekli. Henüz birkaç aylık verilerle böyle bir karar beklenmesi yanlış olur. Bu nedenle faiz indirimi tartışmalarını anlamsız buluyorum. Nitekim TCMB Başkan Yardımcısı Cevdet Akçay geçen hafta faiz indirim döngüsünün masada olmadığını açıkça ifade etti ve bir süredir devam eden bu anlamsız gündemi sonlandırdı.
Sıkı duruş yılsonuna kadar devam edecek ve bu durum 3Ç ve 4Ç’dönemde ekonomideki soğumayı ciddi şekilde etkileyecektir. İşbankası Genel Müdürü Hakan Aran, geçtiğimiz hafta verdiği demecinde Özellikle Temmuz ayının ortasından itibaren ekonomideki soğumayı ciddi şekilde hissetmeye başladıklarını belirtti. Bu açıklamalar önemli çünkü veriler ve açıklamalar 3Ç dönemin bilançolar üzerinde negatif etkiler yaratacağını açıkça gösteriyor. Sayın Aran ilave olarak, Özsermayesi güçlü olmayan ve nakit döngüsü yavaş olan şirketlerin yılın son çeyreğinde büyük zorluklarla karşılaşabileceğini ifade ediyor.
Bilançolarda Enflasyon Muhasebesinin En Etkili Olacağı Dönem
Borsa Şirketleri bilançolarında finansman giderlerinin daha 1Ç döneminde ne kadar ısırgan olduğunu ve bazı şirketlerin faaliyet karlarını uçurduğunu gördük. 2Ç bilançolarında bunun daha fazla etkisi olmasını bekliyoruz. Diğer yandan 2Ç dönemi enflasyonda en yüksek nokta olması nedeni ile Enflasyon Muhasebesinin etkilerinin en fazla görüleceği dönem olacak. Bu nedenle parasal zarar yazan şirketlerde bu tip zararlar daha artabileceği gibi, parasal kar yazan şirketlerde ise daha yüksek karlar görebiliriz. Ve yine finansman giderleri çok daha fazla gelirleri eritici seviyede olacaktır.
ABD Piyasalarında Tepki Ne Kadar Güçlü Kalacak
Geçen hafta ABD endeksleri global piyasaları etkileyen bir diğer nedendi. S&P500 endeksi %0.83 haftalık kayıp gösterirken, Nasdaq 100 %2.56 geriledi. Dow Jones ise haftayı %0.75 yükselişle bitirdi. Bizde olduğu gibi ABD piyasalarında da hisse ve sektör geçişleri olacak mı göreceğiz. Sanayi hisselerindeki canlanma ve küçük şirketlerden oluşan Russell 2000 endeksindeki ralli seviyesindeki hareketler dikkat çekici. Çarşamba günkü Fed mesajları piyasalar için önemli olabilir.
Gelecek hafta ABD borsalarında muhteşem 7’linin, dört tanesi bilanço açıklayacak. Salı Microsoft, Çarşamba Meta, Perşembe Amazon ve Apple sonuçları bekleniyor. Sonuçlar veya yılın kalanı için verilecek kılavuz bilgiler yeterli gelmez ise baskı artabilir. Geçen hafta Alphabet hissesinde yaşananları gördük. Sonuçlar beklentilerden iyi olmasına rağmen, 3Ç öngörülerinin zayıflığı hissede baskıya neden oldu. Bu nedenle kılavuz bilgilerde oldukça önemli.
Bilançolar Hızlanacak
2Ç sonuçlarını TAVHL ile almaya başladık. Gelecek hafta Pazartesi günü AKBNK, ANHYT, Salı ANSGR, ARCLK ve GARAN, Çarşamba OTKAR, TTRAK ve YKBNK, Perşembe AGESA, AKGRT, TOASO ve TSKB, Cuma günü TUPRS 2Ç finansallarını açıklaması bekleniyor.
İçeride Vergi Paketi Tartışmaları ve Siyaset, Dışarıda Fed
Haftalık veri takviminde içeride Pazartesi günü önemli bir veri bulunmuyor. Salı günü Ekonomik güven endeksi ve TCMB Toplantı Tutanakları alınacak. Çarşamba günü Dış ticaret İstatistikleri ve Hazinenin Ağustos-Eylül iç borçlanma stratejisi izlenecek. Perşembe günü İSO PMI verisi önemli olacak. Aynı gün İTO İstanbul enflasyon verilerini alacağız. Cuma günü ise Temmuz ayı öncü dış ticaret verilerini almış olacağız.
ABD tarafında Salı günü JOLTS açık iş pozisyonları verisi izlenecek. Çarşamba günü Fed Faiz kararı ve Powell’ın konuşması önemli olacak. Fed’in faiz indirimi beklenmiyor. Ancak Powell mesajları önemli. Perşembe günü İmalat PMI verisi ve Cuma günü Temmuz ayı Tarımdışı İstihdam verileri piyasalar için önemli olacak.
Avrupa tarafında ise veri yoğun bir hafta olacak. Pazartesi günü önemli veri olmazken, Salı günü Euro bölgesi ve Almanya 2Ç Büyüm verileri izlenecek. Aynı gün Almanya öncü TÜFE verisi var. Çarşamba günü Euro Bölgesi öncü TÜFE verisi alınacak. Perşembe günü Euro bölgesi İmalat PMI verileri önemli. Aynı gün İngiltere Başekonomisti Huw Pill konuşması var. Cuma günü İtalya sanayi üretimi ve İngiltere Başekonomisti Pill’in tekrar konuşması bulunuyor.
Bunların dışında Çarşamba günü Japonya BoJ Faiz kararı, Japonya Sanayi üretimi, Çin Resmi İmalat PMI verisi, Perşembe günü Japonya PMI ve Çin Caixin PMI verisi bulunuyor.
Düzeltme Sonrası Tepki Beklentisi
Borsa BIST00 endeksi 11088 direnci üzerinde kalamadı ve 10800 desteğine geriledi. Bu seviyenin altında 10500-10600 bölgesi bulunuyor. Ancak Cuma günü 10800 desteğinin çalıştığını izledik. Gelecek hafta bu seviyeden tepki yükselişleri gelebilir. Ancak ne kadar güçlü olacak göreceğiz. 11088 direnci halen önemli bir eşik seviyesi olmaya devam ediyor. Teknik olarak kanal desteği olan 10600 seviyesi kritik bir seviye. Bu seviyenin altına inerse Endeks bir süredir koruduğu yükselen kanalı bitirmiş olacak.
Ons Altında Yeni Bir Şey Yok
Ons Altında teknik olarak yeni bir gelişme yok. 2435 güçlü direnç olmaya devam ediyor ancak bu seviyeyi geçemiyor. 2300 seviyelerine doğru düşüş olursa alım yönlü fırsat olarak değerlendirilebilir. Bu hafta Euro bölgesi verileri ve Fed kararları önemli olabilir.
KENDİNİZİ EĞİTİN. BORSA İÇİN EĞİTİME ZAMAN AYIRIN. Bilgi için görseli tıklayabilirsiniz.
YASAL UYARI
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan içerik, yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.