EREGL 2017 Bilanço Analizi, Değerleme ve Teknik Analiz

Ereğli Demir Çelik (EREGL) 4Ç17 döneminde beklentilerin bir miktar üzerinde 1 milyar 192 milyon TL net kar açıkladı. Beklentiler 1 milyar 101 milyon TL seviyesindeydi. Bu sonuçla birlikte Şirket 2017 yılının tamamını 3 milyar 753 milyon TL net kar ile kapamış oldu.

Çeyrek Dönem Analizi

Son çeyrek döneme bakıldığında önceki yıl aynı döneme göre satış gelirleri %46.5 artışla 5 milyar 400 milyon TL olurken, FAVÖK %67 büyüme ile 1 milyar 699 milyon TL seviyesinde oluştu. Karlılıkta da ciddi yükselişler var. Brüt kar marjı %25.52’den %30.44 seviyesine, FAVÖK Marjı ise %27.55’den %31.44 seviyesine ve net kar marjı ise %14.6’dan %22 seviyesine yükselmiş. Açıkçası son çeyrek karlılık rakamları 2017 yılının en yüksek rakamları olmuş durumda. Bu noktada 1.çeyrek karlılık verileri de çok güçlü gelmişti, ardından yıl içerisinde düşüşler olsa da EREGL için karlılığın son çeyrekte yeniden yıl ortalamasının üzerine yükseldiğini görmekteyiz.

Yıllık Dönem Analizi

Bu sonuçla birlikte 2017 yılında EREGL’ nin satış gelirleri %60 büyüme ile 18 milyar 643 milyon TL seviyesine ulaştı. FAVÖK rakamı ise %100 büyüme ile 5 milyar 382 milyon TL ve net kar ise %148 artışla 3 milyar 753 milyon TL seviyesine oluştu. Kardaki hızlı artışta hem cirodaki yükselişin etkisi hem kar marjlarındaki yükselişlerin etkisi bulunuyor. Şirket 2017 yılını altı puan artışla %27.7 brüt kar marjı, yine altı puan artışla %28.9 FAVÖK Marjı ile kapatırken, net kar marjı yedi puan artışla %20.1 seviyesinde oldu. EREGL için 17 milyar 500 milyon TL satış geliri ve 4 milyar 550milyon TL FAVÖK beklentim bulunuyordu. Şirket her iki kalemde beklentilerimin üzerinde getiri elde etti.

2017 yılı sonu itibari ile Şirket’in net nakit değerleri 2 milyar 546 milyon TL seviyesinde bulunuyor. Diğer yandan şirketin cari oranı 2.68 ve likidite oranı ise 1.77 gibi yüksek seviyelerde bulunuyor. Net nakit değerlerinin olması şirketin nakit sıkıntısının olmadığını açıkça gösteriyor. Pozitif.

Şirket bilançosunu ABD Doları bazında tutuyor. Başka deyişle orijinal para birimi dolar. KAP’a TL’ye çevrilmiş bilanço açıklıyor. Buna göre şirketin 12 aylık satışları dolar bazında %32 artışla 5.115 mn $ seviyesinde gerçekleşmiş. Brüt kar marjı ise geçen yıla göre dolar bazında %22’den %28’e yükselmiş. Aynı şekilde Toplam özkaynakları %14 büyüme ile 5 milyar $ seviyesine ulaşmış. Oldukça olumlu. Ereğli toplam satışlarının %13’ünü ihraç ediyor. Bilançosunun orijinal para birimi dolar olması, kurlardaki yükselişten pozitif etkileneceğini ve kur riski olmadığını göstermekte. Olumlu.

DEĞERLEME VE HEDEF

EREGL 2017 yılını beklentilerin üzerinde tamamladı. Şirket’in kar marjlarındaki yükseliş 2018 yılı içinde olumlu beklentilere neden oluyor. 2017 yılında elde edilen 5 milyar 382 milyon TL FAVÖK rakamının 2018 yılında %20 artış göstermesini bekliyorum. Başka deyişle 2018 yılında 6 milyar 458 milyon TL FAVÖK beklenebilir.

EREGL için geçmiş yılları kapsayan fd/favök ortalamasına göre bakıldığında mevcut finansal sonuçlara göre 10.33TL fiyat hesaplıyorum. 2018 yılı beklentisine göre ise 12.25TL fiyat hesaplıyorum. Her iki beklentiye eşit ağırlık vererek bulduğum sonuç ise 11.30TL seviyesinde bulunuyor. Buna göre 6-12 aylık dönem için EREGL’de 9.35TL olan hedef değerimi 11.30 TL seviyesine revize ediyorum. Bunda Şirket’in nakit değerlerindeki pozitif değişim, karlılığın 2018 yılı için verdiği pozitif beklentiler ve beklentilerin üzerinde gerçekleştirilen performansın etkisi bulunuyor. Son kapanış olan 9.80TL’ye göre hissenin %15.3 kazandırma potansiyeli bulunuyor.

EREGL son bir yılda %77 yükseliş göstermiş, Endeks göre rölatif olarak ise %34 pozitif ayrışmış. Yılbaşından bu güne ise endeksin %3.5 gerisinde kalmış görünüyor. Açıklanan son bilançoya kadar hisse fiyatlanmış görünüyordu nitekim 3.çeyrek açıklandıktan sonra hissede önemli bir yükseliş fazla olmadı.

Ancak son gelen bilanço hem çeyrek olarak yüksek sonuçlar içeriyor hem 2018 yılı için beklentileri güçlendiriyor. Bu nedenle uzun vadeli yatırımcılar için EREGL’de kazandırma potansiyeli devam ediyor. Özellikle 2018 yılının üç aylık sonuçları hedef değerin revizyonunda kritik öneme sahip olacak. Geri çekilmeler hissede fırsat olarak değerlendirilmeli.

eregl2017

Teknik Analiz

Teknik olarak EREGL yükselen trendini koruyor. Bu trend içerisinde düzeltme geri çekilmeleri görülebilir. Kısa vadede 9.60 yakın destek olurken, bu seviyenin altında 9.08 seviyesindeki 22-haftalık ortalaması önemli bir destek olacaktır. Hissede 9.08 üzerinde görünüm pozitif görülebilir. Yukarıda ise 10.60 direnci oldukça önemli. Bu seviyenin geçilmesi durumunda 11.30 hedef seviyesine doğru yükseliş devam edebilir.

Buradaki görüşler kişisel görüşlerimdir. Kesinlikle yatırım tavsiyesi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Burada yer alan görüşler genel yatırım yorum ve tavsiyesi kapsamındadır. Buradaki görüşler kişisel risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Burada yazılanlara göre hareket ederseniz risk size aittir. Lütfen sitedeki uyarı yazısını okuyun.

“EREGL 2017 Bilanço Analizi, Değerleme ve Teknik Analiz” için bir yanıt

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir