Ereğli Demir Çelik (EREGL) 2Ç21’de piyasa beklentilerinin altında 3.183 milyon TL net kar açıkladı. Beklentiler 3.388 milyon TL seviyesinde bulunuyordu. Net kar yıllık %461, çeyreklik %22 arttı. Net karda yükselen ürün fiyatlarının ve yüksek kur etkisiyle güçlü satış gelirleri, ton başına FAVÖK teki artışın etkisiyle kar marjlarındaki yükseliş ana faktörler oldu.
Aynı dönemde satış gelirleri yıllık %94, çeyreklik %37 artışla 14.333 milyon TL olurken, piyasa beklentisi olan 13.963 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Yurtiçi artan talep, yükselen fiyatlar ve kur etkisi ve son olarak geçen yılki düşük baz etkili oldu.
FAVÖK 5.617 milyon TL ile beklentilerin (5.577 milyon TL) üzerinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık %321, çeyreklik %46 artarken, FAVÖK Marjı yıllık 21.2 puan artışla %39 seviyesinde oldu. Güçlü satışlar, artan fiyatlarla yükselen kar marjları ve faaliyet giderlerinin kontrollü artması FAVÖK’teki büyümede ve marj yükselişinde etkili oldu.
6 Aylık Sonuçlar
Bu sonuçlarla birlikte EREGL yılın ilk yarısını %568 artışla 5.801 milyon TL net kar ile kapadı. Satış gelirleri %80 büyüdü ve 24.797 milyon TL oldu. FAVÖK %304 artışla 9.470 milyon TL oldu. Brüt kar marjı 21 puan artışla %36.4, FAVÖK Marjı yine 21 puan artışla %38 seviyesinde oluştu.
Dolar bazında satış gelirleri %48 artışla 3.153 milyon $ olurken, ton bazında satışlar %2 büyüdü ve 4.023 bin ton oldu. Aynı dönemde üretim %3.8 artışla 4.148 bin ton olurken, ham çelik kapasite kullanım oranı önceki çeyrekte %89’dan %94 seviyesine yükseldi. Dolar bazında FAVÖK %216 ve net kar %450 yükseldi.
Yıllıklandırılmış dolar bazında satış 5.6 milyar $ ile 2012 yılından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. FAVÖK Marjı %38.2 ile yine 2012 yılından bu yana en yüksek seviyeyi gördü. Yükselen emtia fiyatları, ve ton başına FAVÖK’ün 336$ ile 2017 yılından bu yana en yüksek seviyede olması karlılıktaki önemli faktör oldu.
Haziran sonu itibari ile net nakit miktarı 146 milyon $ oldu. 2020 yılı sonunda net nakitler 984 milyon $ seviyesindeydi. Bu düşüşte ödenen temettü (827 mn$) ve bağlı ortaklık alımı (294 milyon $) için nakit çıkışları etkili oldu.
2021 yılının ilk beş ayında Türkiye çelik tüketimi önceki yıla göre %34 artış gösterdi, üretim ise %21 büyüdü.
EREGL Yatırımcı sunumunu mutlaka okuyunuz. Tıklayın.
Beklentiler ve Hedef Fiyat
EREGL 1H21 sonuçlarını olumlu karşılıyorum. Yılın geri kalanında çelik talebinin ivmesini yavaşlatarak devam etmesini beklemekle birlikte delta varyantının genel görünümü bozmasını beklemiyorum. Şirket için 2021 yılında 42.571 milyon TL satış Geliri, 15.624 milyon TL FAVÖK ve %36 FAVÖK Marjı beklentim mevcut.
Şirket’in piyasa çarpanları oldukça makul seviyelerde bulunuyor. EREGL için İNA modelime göre 12 aylık hedef fiyatım 26.73TL seviyesinde bulunuyor. Son borsa kapanışı 20.52TL seviyesine göre %23 yükseliş potansiyeli mevcut.
TKNSA 2021/06 analizimi okuyabilirsiniz.
AKCNS 2021/06 analizimi okuyabilirsiniz.
YASAL UYARI
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan içerik, yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.