PETKM 2019/09 Bilanço Analizi

Petkim (PETKM) 3Ç19’da beklentilerin üzerinde 235mn TL net kar açıkladı. Beklenti 180mnTL seviyesindeydi. Satış gelirleri ve FAVÖK beklentilerin üzerinde geldi.

Şirket’in net karı 3Ç18’e göre %43, 2Ç19’a göre %26 daraldı.

masanotları

Satış gelirleri 3Ç19’da 2.936 milyon TL ile beklenti üzeri gerçekleşirken, yıllık %3.7, çeyreklik %6 daraldı. Bu dönemde ihracat oranı %39 oldu.

FAVÖK beklenti üzeri 394mnTL ile yıllık %48, çeyreksel %27 daralma gösterdi.

FAVÖK marjı %13 seviyesinde gerçekleşirken, geçen yıla göre 11 puan, önceki çeyreğe göre 4 puan gerileme görüldü.

Petkim’e yönelik beklentilerin zayıf olması nedeni ile beklentilerin aşağıda kaldığını düşünüyoruz. Genel olarak sektördeki zayıf talep koşulları ve zayıf fiyatlama devam ediyor.

Nafta Etilen Makası 3Ç’de zayıflamaya devam etti

3Ç19 döneminde etilen nafta spread’leri önceki çeyreğe göre 582$/ton’dan 478$/ton seviyesine geriledi. Düşük LPG fiyatları, nafta yerine LPG ile üretim yapan firmaları olumlu etkilerken, Petkim’de bundan istifade etti. 3Ç19’da genel olarak küresel sektörde zayıf talep ve arz fazlası devam etti.

Şirket’in yatırımcı sunumuna aşağıdaki linkten ulaşabilirsiniz.

http://www.petkim.com.tr/UserFiles/file/Petkim%20Earnings%203Q19.v2.pdf

PLATTS endeksi 3Ç19’da önceki çeyreğe göre 877$/ton’dan 843$/tona gerilemesini sürdürdü ve 2018 yılının ortalama %20 altında kalmaya devam etti.
STAR rafinerisinden tedarik edilen nafta 554 bin ton seviyesine ulaştı. Şirket 3Ç192da 596 bin ton satış yaptı.

Karlılık Düşük ama Satışlarda Sorun Yok

Yılın ilk dokuz ayında geçen yıla göre ton bazında üretim %8.3 artışla 2.573 bin ton olurken, satış miktarı %21 artışla 1.763 bin ton oldu. Kapasite kullanımı aynı dönemde %89’dan %97’ye yükseldi. Bu artışlarda geçen yılın son çeyreğinde etilen fabrikasının duruşunun etkisi var. Ancak düşük karlılık nedeni ile rakamsal sonuçlar zayıf gelmeye devam ediyor. İthalatın azalması ise PETKM ‘e olan talebin artmasını sağladı.

PETKM için uzun vadeli 5.11TL hedef fiyatımızı koruyoruz. Borsa kapanışına göre uzun vadede %44 yükselme potansiyeli bulunuyor. Borsa 3.35 seviyelerinin artık önemli bir düşük seviye olabileceğini ve uzun vadede yatırım fırsatı verdiğini öngörüyoruz. Ancak kısa vadede hissede hareketlilik yaratacak önemli bir gelişme şimdilik görülmüyor. Teknik olarak 3.62 direncini geçmesi durumunda yukarı hareket ivmelenebilir.

PETKM 2019/06 Raporu ilginizi çekebilir. Tıklayabilirsiniz. 

PETKM 2019/09

Buradaki görüşler kişisel görüşlerimdir. Kesinlikle yatırım tavsiyesi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Burada yer alan görüşler genel yatırım yorum ve tavsiyesi kapsamındadır. Buradaki görüşler kişisel risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Burada yazılanlara göre hareket ederseniz risk size aittir. Lütfen sitedeki uyarı yazısını okuyun.

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir