TCELL 1Ç19 döneminde 1.2 milyar TL net kar açıkladı. 1Ç18 dönemine göre karını %145 arttırdığı görülmekte.
Aralık 2018 döneminde yapılan 772.4 mn TL’lik Fintur satışı Şirketin 1Ç19 finansallarına olumlu katkı sağladığını söyleyebiliriz. Diğer yandan, Şirketin güçlü mobil data ve dijital servis gelirlerinin de net kara olumlu etkisi olmuş.
Mobil ARPU’da yıllık bazda %13.4’lük, like-for-like ARPU’da (Turkcell’de en az 14 ay kalmış olan müşteriler) %19.6’lık artış oldu. Bireysel fiber ARPU’da yıllık bazda %12.3’lük artış gerçekleşti. Dijital servislerin indirilme sayısı 178 milyona ulaştı. (ARPU: Abone başına aylık gelir)
Fintur satışında nihai değer 352.9 milyon Avro olurken, bu işlemden 772.4 milyon TL kar elde edildi.
1Ç19 Finansal Performans
Şirket satış gelirlerini 1Ç19 döneminde 5.6 milyar TL olarak açıkladı ve bir önceki yılın aynı dönemine göre gelirlerini %19.2 arttırdı.
TCELL satış gelirlerinin %85’ini oluşturan Turkcell Türkiye gelirleri %18.7 artışla 4.833 milyon TL’ye yükseldi. %7’sini oluşturan Turkcell Uluslararası gelirleri ise temel olarak Lifecell ve BeST gelirlerindeki artışla %52 büyüyerek, 425 milyon TL oldu. Bir diğer %7’sini oluşturan bilgi ve eğlence servisi, çağrı merkezi gelirleri ve finansal hizmetler gelirlerinden oluşan diğer iştirak gelirleri 417 milyon TL olarak gerçekleşti.
4Ç18 döneminde Azerbaycan’da spor şans oyunları işinden çıkmış olmalarının %1 gelire etkisi görülmekte.
TCELL uluslararası gelir kırılımında %65 Ukrayna, %19 Belarus, %11 KKTC ve %5 diğer ülkeler şeklinde görülmekte.
FAVÖK 1Ç19’da yıllık bazda %11 yükselirken, FAVÖK marjı %41,3 (1Ç18: %44,2) oldu. FAVÖK rakamı 2.3 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
Turkcell Türkiye FAVÖK’ü %9,7 artışla 1.910 milyon TL (1.741 milyon TL) olurken, FAVÖK marjı %39,5 (%42,8) oldu. Turkcell Türkiye FAVÖK marjı 4Ç18’e (%37,3) kıyasla 2,2 puan artmıştır.
Turkcell Uluslararası FAVÖK ’ü 194 milyon TL’ye (93 milyon TL) yükselirken, FAVÖK marjı %45,6 (%33,2) oldu.
Diğer iştiraklerinin FAVÖK’ü 178 milyon TL (188 milyon TL) oldu.
Marjlar 1Ç19 döneminde çok güçlü değil
Brüt kar marjı 1Ç19 döneminde %31.1 ve 1Ç18 döneminde bu marj %34.5 seviyesindeydi. FAVÖK marjı ise 1Ç19 döneminde %41.3 olarak açıklanırken, bu marj 1Ç18 döneminde %44.2 olarak gerçekleşmişti. Satışların maliyetinde 1Ç18 dönemine göre 1Ç19 döneminde görülen artışın etkisi marjlar üzerinde baskı kurmuş gibi gözüküyor. Satışların maliyeti 1Ç18 döneminde 2.134 mn TL iken 1Ç19 döneminde bu rakam 2.730 mn TL seviyesine yükselmiş durumda.
Net kardaki artışın etkisi net kar marjının da 1Ç19’da %21.6 seviyesinde açıklanmasını destekledi.
Abone sayılarında çok ciddi oynaklık görülmüyor
Şirketin abone sayısı 1Ç19 döneminde 36.6 milyon olarak gerçekleşti. 1Ç18 dönemine göre yaklaşık %1.8 oranında bir azalma görülmekte. Bu azalmada ADSL abone sayısındaki düşüşün sınırlı bir etkisi olduğunu gözlemliyoruz.
1Ç19’da aylık ortalama mobil abone kayıp oranı %1,9, sabit aylık ortalama abone kayıp oranı %2,0 olarak gerçekleşti. 4Ç18 döneminde mobil abone kayıp oranı %2.9 seviyesindeydi. 2018 yılı her çeyrekte mobil abone kayıp oranı kademeli bir şekilde artmaktaydı ancak TCELL geniş ürün yelpazesi ve müşterilerine sunduğu fırsatlarla bu kayıp oranını 1Ç19 döneminde düşürdüğü dikkat çekiyor.
Sabit abone bazı 1Ç19 döneminde 2.3 milyon olarak gerçekleşti. 1Ç19 döneminde Şirketin mobil abone bazı 33.7 milyon olarak gerçekleşti. Faturalı abone sayısının toplam mobil abone içerisindeki oranı %55,4 oldu. Bu oran %53,8 seviyesindeydi.
TCELL grup abone sayısı 1Ç19 döneminde yaklaşık 48.4 milyon olarak açıklandı. 1Ç18 döneminde 50.1 milyon seviyesindeydi. Turkcell Türkiye aboneleri ve Lifecell Ukrayna’daki abonelerdeki düşüşün grup abone sayısındaki azalmaya neden olduğu görülmekte. Grup abone sayısında, Turkcell Türkiye’deki mobil, fiber, ADSL, kablo ve IPTV abonelerini ve lifecell, BeST, Kuzey Kıbrıs Turkcell ve lifecell Europe mobil abonelerini kapsamaktadır.
Şirketin yatırımcı sunumundaki bilgiye göre 216 milyon $ yabancı para pozisyon fazlası bulunuyor. Şirket yapılandırılmış çapraz kur ve çapraz kur swap sözleşmeleriyle kur riski yönetimi gerçekleştiriyor.
Net borç / FAVÖK oranı azalıyor
Şirketin net borcu 13.979 milyon TL seviyesinde açıklandı. Şirketin Net Borç/FAVÖK oranı ise 3Ç18 döneminden bu yana istikrarlı bir şekilde azalmaktaydı. En son 1Ç19 döneminde bu oran 1,3x seviyesinde. Bu oran 3Ç18 döneminde 1.7x ve 4Ç18 döneminde 1.4x seviyesindeydi. Cari oran 1.81x ve likidite oranı ise 1.74x seviyesinde bulunuyor. Borç çevirme rasyoları güzel.
1Ç19 döneminde TCELL 1.352 milyon TL yatırım harcaması gerçekleştirdi. Şirket 1Ç18 dönemine göre yatırım harcamalarını %47 düşürdüğü dikkat çekiyor. 1Ç18 döneminde bu harcamalar 2.560 mn TL düzeyindeydi.
Net finansman gideri 1Ç19 döneminde kredi faiz giderlerindeki artışın etkisiyle 420 milyon TL’ye yükseldi. Bu rakam 1Ç18 döneminde 313.5 mn TL seviyesindeydi.
2019 yılı beklentilerini güncelledi
Turkcell buna bağlı olarak, 2019 yılı için %16-%18 olan gelir büyümesi hedefini %17-%19 olarak, %37-%40 aralığında olan FAVÖK marjı hedefini %38-%40 aralığına güncelledi. %16-%18 hedef operasyonel yatırım harcamalarının satışa oranı beklentileri ise korunmuş.
Şirket takviminde 2 gündem izlenecek
TCELL, 31 Mayıs 2019 tarihinde Turkcell Genel Müdürlük binasında “Olağan Genel Kurul Toplantısı” yapacağını duyurdu. 3 yıllık hedeflerini ise 31 Ekim 2019 tarihinde 2019 Yatırımcı & Analist gününde New York City ‘de düzenleyecekleri toplantıda ilan edecekler.
Projeksiyonlar ve Hedef Fiyat
TCELL için 2019 yılı projeksiyonlarımızı sürdürüyoruz. Buna göre 2019 yılında satış gelirlerinin %17 artışla 23.810 mn TL seviyesinde gerçekleşmesini öngörüyoruz. FAVÖK marjının %39 seviyesinde olmasını ve FAVÖK karının ise 9.286 mn TL seviyesinde oluşmasını tahmin ediyoruz.
Şirket için 22 Şubat 2019 tarihindeki raporumuzda belirlediğimiz 12 aylık dönemi kapsayan hedef fiyatımızı 17.42 seviyesinde koruyoruz. Hissenin mevcut 12.12 TL fiyatına göre %43 yükseliş potansiyeli bulunmaktadır.
TCELL yılbaşından bugüne herhangi bir fiyat değişimi yaşamadı. Borsa endeksine rölatif olarak ise %3 değer kaybı gösterdi. Hissede son 3 ayda %16 düşüş yaşanmış görünüyor. 50 aylık ortalama olan 11.00 seviyesi düşüş olması halinde güçlü bir destek görevi görebilir ve bu seviyeler alım için fırsat verebilir. Yukarıda ise hissenin güçlenmesi için 13.00 seviyesinin üzerine yerleşmesinde fayda var.
TCELL için 2018/12 raporunu okuyabilirsiniz.
Buradaki görüşler kişisel görüşlerimdir. Kesinlikle yatırım tavsiyesi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Burada yer alan görüşler genel yatırım yorum ve tavsiyesi kapsamındadır. Buradaki görüşler kişisel risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Burada yazılanlara göre hareket ederseniz risk size aittir. Lütfen sitedeki uyarı yazısını okuyun.