Yatas (YATAS) 4C21 de beklentilerin üzerinde 107.8mnTL net kar açıkladı. Net kar yıllık %51 çeyreklik %99 artış gösterdi. Bu artışta beklenenden güçlü gelen satış gelirleri ve yaklaşık 18 mn TL tutarındaki gayrimenkul değerleme artışı etkili oldu. Şirket 2021 yılını %51 artışla 256 mn TL net kar seviyesinde kapadı. Net kar marjı %9 ile geçen yıl aynı döneme göre hemen hemen yatay seyretti.
Şirket son çeyrekte rekor satış yaparak yıllık %57 artışla 984 mn TL satış geliri elde etti. 2021 yılı genelinde satış gelirleri %64 büyüdü ve 2.859 mn TL seviyesinde oluştu. İhracat %6.5 seviyesinde oldu. 2020 yılında 83 adet olan yurtiçi mağaza sayısı 2021 yılında 91 adete yükseldi ve toplam 570 satış noktasında faaliyet gösterdi. Yurtdışı satış noktaları 119 adet seviyesinde. Brüt kar marjı 2021 yılında 4.4 puan gerileyerek %35 oldu.
YATAS Ciro Dolar Bazında Büyüyor
Dolar bazında ciro ise 322 mn $ ile tüm zamanların en yüksek seviyesinde gerçekleşti. Dolar bazında satış, son bir buçuk yıldır yükselişini koruyor.
Şirket’in satış maliyeti oranı 2018 yılı ortasında %57 seviyesini gördü ve bugüne kadar yükselişini sürdürerek %65 seviyesine ulaştı. Özellikle son çeyrekte maliyet baskısı daha fazla hissedildi. Maliyetlerdeki baskı, Faaliyet giderlerindeki titiz yönetim ile dengelendi. Faaliyet Giderlerinin ciroya oranı %30 seviyelerinden son iki yılda %22.5 seviyesine gerilemiş görünüyor.
YATAS 2021 yılını %31 artışla 433 mn TL FAVÖK ile kapadı. FAVÖK Marjı 4 puana yakın gerileme ile %15 seviyesinde oluştu. Bu oran 2017 yılından bu yana ortalama ile uygun.
Aralık sonu itibari ile 304 mn TL net borcu bulunuyor. Net Borç / FAVÖK oranı 0.7x ile oldukça düşük seviyede. Ayrıca cari oran 1.42x ile ideal seviyede bulunuyor. Likit oran ise 0.5x ile bir miktar zayıf görünüyor. Ancak sektör ortalamaları ile uyumlu.
Döviz pozisyonuna bakarsak dolar tarafında 10 mn $ fazlası varken, Euro tarafında 13.2 mn € açık durumda bulunuyor. EURUSD paritesindeki aşağı yönlü seyirler kur farkı açısından YATAS için sınırlı da olsa olumlu diyebiliriz.
Hisse Geri Alımı
YATAS 2 Temmuz 2021 tarihinde 12.92-13.10 TL aralığında 27 bin lot hisse geri alımı gerçekleştirdi. Son olarak 25 Şubat 2022 tarihinde 10.33-10.36TL aralığında 30 bin lot hisse geri alımı yaptı ve sermayede hisse payını %4.03 seviyesine yükseltti.
Şirket’in sermayesinde imtiyazlı hisse bulunmuyor.
Temettü Şirketi Değil
Şirket bir temettü firması değil. Son 10 yılda sadece 2019 ve 2020 yılı karlarını dağıttı. Dağıtım oranı %25 gibi sınırlı seviyede oldu. 2021 yılı karının dağıtımı ile ilgili bir açıklama henüz yapmadı. Bu yılda aynı şekilde dağıtım yaparsa hisse başı brüt 0.42-0.43TL temettü ödemesi yapması beklenir. Bu rakam yaklaşık %4 temettü verimine karşılık gelir.
Genel Görüş
Açıklanan Finansallara göre YATAS’ın başarılı bir yılı geride bıraktığını söylemek mümkün. 2022 yılı hedefleri konusunda net bir bilgimiz bulunmuyor. Ancak Türkiye’de artan enflasyon ve hayat pahalılığı gibi gelişmelerin yurtiçi satışlar üzerinde baskı yaratması beklenebilir. Diğer yandan maliyetlerdeki artış 2022 yılında Şirket’i zorlayabilir.
Hisse 2021 yılı ilk çeyreğinde 17.50TL ye kadar yükselerek önden yüklemeli bir getiri sağlamıştı. Ancak sonrasında iyi gelen sonuçlara rağmen hisse son bir yılda %39 değer kaybetti. Borsa endeksine rölatif olarak %53 değer kaybı oluştu. Son durumda YATAS 5.9x f/k, 4.2x fd/favök ve 1.52x pd/dd çarpanları ile cazip seviyelerde bulunuyor. 2022 yılında karlılığın ve büyümenin korunacağının anlaşılması durumunda hisseye talep artabilir. Ancak bunu önümüzdeki çeyrek dönemde anlayabileceğiz.
Teknik olarak 10.36 desteği üzerine tekrar yerleşmekte başarısız olursa satış baskısı 8.55 seviyesindeki 50 aylık ortalamasına kadar devam edebilir. Ancak bu seviyeler alım fırsatı verebilecek seviyeler. Günlük işlem hacmi ortalama 25mn TL seviyelerinde olmasını sığ olarak görüyorum. Yatırımcıların portföylerinde verecekleri ağırlığı kendi risk yapılarına göre belirlemeleri gerekir.
EGSER 2021/12 Analizimi okuyabilirsiniz.
CIMSA Analizimi okuyabilirsiniz.
Kendinizi eğitin ve kendi analizini yapın. Tıklayın.
YASAL UYARI
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan içerik, yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.